聚甲基丙烯酸甲酯公司财务分析.docx
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1、泓域/聚甲基丙烯酸甲酯公司财务分析聚甲基丙烯酸甲酯公司聚甲基丙烯酸甲酯公司财务分析财务分析目录目录一、项目基本情况.3二、公司基本情况.5三、风险报酬的测量.7四、证券组合的风险报酬.11五、法律环境.16六、技术环境.17七、财务管理原则.18八、企业财务管理目标.23九、财务分析的局限性财.30十、财务分析的意义与作用.33十一、盈利能力(也称收益能力)是指企业获取利润的能力,也称为企业的资金或资本增值能力,通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。不论是投资人、债权人还是经理人员,都会非常重视和关心企业的盈利能力。盈利能力就是企业获取利润、资金不断增值的能力。.35十二、每股
2、收益.38十三、每股净资产.39十四、项目经济效益分析.39营业收入、税金及附加和增值税估算表.40综合总成本费用估算表.41泓域/聚甲基丙烯酸甲酯公司财务分析利润及利润分配表.43项目投资现金流量表.45借款还本付息计划表.48十五、项目实施进度计划.49项目实施进度计划一览表.49十六、项目投资分析.51建设投资估算表.53建设期利息估算表.53流动资金估算表.55总投资及构成一览表.56项目投资计划与资金筹措一览表.57泓域/聚甲基丙烯酸甲酯公司财务分析一、项目基本情况项目基本情况(一)项目投资人xx 投资管理公司(二)建设地点本期项目选址位于 xxx(以最终选址方案为准)。(三)项目选
3、址本期项目选址位于 xxx(以最终选址方案为准),占地面积约67.00 亩。(四)项目实施进度本期项目建设期限规划 24 个月。(五)投资估算本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算,项目总投资 29959.88 万元,其中:建设投资 22895.23万元,占项目总投资的 76.42%;建设期利息 575.33 万元,占项目总投资的 1.92%;流动资金 6489.32 万元,占项目总投资的 21.66%。(六)资金筹措项目总投资 29959.88 万元,根据资金筹措方案,xx 投资管理公司计划自筹资金(资本金)18218.37 万元。泓域/聚甲基丙烯酸甲酯公司财务分
4、析根据谨慎财务测算,本期工程项目申请银行借款总额 11741.51 万元。(七)经济评价1、项目达产年预期营业收入(SP):66600.00 万元。2、年综合总成本费用(TC):55644.14 万元。3、项目达产年净利润(NP):8000.93 万元。4、财务内部收益率(FIRR):19.42%。5、全部投资回收期(Pt):6.16 年(含建设期 24 个月)。6、达产年盈亏平衡点(BEP):26887.18 万元(产值)。(八)主要经济技术指标主要经济指标一览表主要经济指标一览表序号序号项目项目单位单位指标指标备注备注1占地面积44667.00约 67.00 亩1.1总建筑面积71377.
5、93容积率 1.601.2基底面积25013.52建筑系数 56.00%1.3投资强度万元/亩338.992总投资万元29959.882.1建设投资万元22895.232.1.1工程费用万元19914.222.1.2工程建设其他费用万元2300.302.1.3预备费万元680.71泓域/聚甲基丙烯酸甲酯公司财务分析2.2建设期利息万元575.332.3流动资金万元6489.323资金筹措万元29959.883.1自筹资金万元18218.373.2银行贷款万元11741.514营业收入万元66600.00正常运营年份5总成本费用万元55644.146利润总额万元10667.917净利润万元800
6、0.938所得税万元2666.989增值税万元2399.5810税金及附加万元287.9511纳税总额万元5354.5112工业增加值万元18647.8413盈亏平衡点万元26887.18产值14回收期年6.16含建设期 24 个月15财务内部收益率19.42%所得税后16财务净现值万元7286.20所得税后二、公司基本情况公司基本情况(一)公司简介公司全面推行“政府、市场、投资、消费、经营、企业”六位一体合作共赢的市场战略,以高度的社会责任积极响应政府城市发展号召,融入各级城市的建设与发展,在商业模式思路上领先业界,对服务区域经济与社会发展做出了突出贡献。泓域/聚甲基丙烯酸甲酯公司财务分析未
7、来,在保持健康、稳定、快速、持续发展的同时,公司以“和谐发展”为目标,践行社会责任,秉承“责任、公平、开放、求实”的企业责任,服务全国。(二)核心人员介绍1、孔 xx,1974 年出生,研究生学历。2002 年 6 月至 2006 年 8 月就职于 xxx 有限责任公司;2006 年 8 月至 2011 年 3 月,任 xxx 有限责任公司销售部副经理。2011 年 3 月至今历任公司监事、销售部副部长、部长;2019 年 8 月至今任公司监事会主席。2、冯 xx,中国国籍,无永久境外居留权,1959 年出生,大专学历,高级工程师职称。2003 年 2 月至 2004 年 7 月在 xxx 股
8、份有限公司兼任技术顾问;2004 年 8 月至 2011 年 3 月任 xxx 有限责任公司总工程师。2018 年 3 月至今任公司董事、副总经理、总工程师。3、毛 xx,中国国籍,无永久境外居留权,1958 年出生,本科学历,高级经济师职称。1994 年 6 月至 2002 年 6 月任 xxx 有限公司董事长;2002 年 6 月至 2011 年 4 月任 xxx 有限责任公司董事长;2016 年11 月至今任 xxx 有限公司董事、经理;2019 年 3 月至今任公司董事。4、于 xx,中国国籍,1978 年出生,本科学历,中国注册会计师。2015 年 9 月至今任 xxx 有限公司董事
9、、2015 年 9 月至今任 xxx 有限公司董事。2019 年 1 月至今任公司独立董事。泓域/聚甲基丙烯酸甲酯公司财务分析5、贺 xx,中国国籍,无永久境外居留权,1961 年出生,本科学历,高级工程师。2002 年 11 月至今任 xxx 总经理。2017 年 8 月至今任公司独立董事。三、风险报酬的测量风险报酬的测量风险报酬(也称风险价值)的计量,是财务管理学中的重要内容,由于风险本身的未来结果的不确定性,也就决定了风险报酬的不确定性,可以运用统计学的概率分布来确定,只要预计的概率分布中可能的结果不止一个,风险就不可避免。可以按以下六个步骤进行。(一)确定概率分布在经济活动中,某一事件
10、在相同的条件下可能发生,也可能不发生,这类事件称为随机事件。概率就是用来表示随机事件发生可能性大小的数值。通常,把必然发生的事件的概率定义为 1,把不可能发生的事件的概率定义为 0,而一般随机事件的概率是介于 0 与 1 之间的一个数。概率越大,就表示该事件发生的可能性越大。如果把所有可能性的事件或结果都列示出来,而且每一事件都给予一种概率,把它们列示在一起,便构成了概率的分布。概率分布的要求有二:一是所有概率都在 0 和 1 之间;二是所有结果的概率之和应等于 1。(二)计算期望报酬率泓域/聚甲基丙烯酸甲酯公司财务分析1.期望报酬率的含义期望报酬率(也称预期报酬率),是各种可能报酬率的加权平
11、均。它的权数就是期望报酬率的概率,它是反映集中趋势的一种量度。2,离散型分布若随机变量(如报酬率)只取有限个值,并且对应于这些值都有确定的概率,则随机变量是离散分布。3.连续型分布以上只是假定存在繁荣、一般和衰退 3 种情况,实际上出现的情况远远不只三种,有无数种可能的情况会出现,如果对每一种情况都赋予一个概率,并分别测定其报酬率,则可用连续型分布来描述。实际上并不是所有总体都按正态分布,但是按照统计学的理论,不论总体分布是正态或非正态,当样本很大时,其样本平均数都呈正态分布。概率分布越集中,正态分布图形越陡峭,实际可能的结果就越接近期望报酬率,而实际报酬率低于期望报酬率的可能性就越小。因此,
12、概率越集中,投资的风险就越低;由于 B 项目的概率分布相当集中,所以它的风险比 A 项目要低。通过报酬率的分布图,可以直观地泓域/聚甲基丙烯酸甲酯公司财务分析判定 B 项目的风险低于 A 项目,但是两个项目的期望报酬率都是 20%,究竟哪一个更好些呢?可以通过计算标准差来确定。(三)标准差标准差是统计学中的一个概念,用于计量一个变量对其平均值的偏离度。它是对数值进行个别观察所得的加权平均差求平方根而得到的。方差或标准差是测定风险大小的有效指标,方差或标准差越大,预计结果的离散程度越高,结果越不确定,风险越大;反之,方差或标准差越小,风险也就越小。标准差用来估量一项投资收益的变动情况并由此表示出
13、其中的风险程度。标准差主要用来比较期望值或原始投资额相等的项目的份额风险大小,标准差的值越大,投资收益的变动越大,投资风险也就越大;当标准差为 0 时,意味着收益稳定,不存在风险。但是,标准差只是反映了几个有限的收益的变动(离散型),若事实上这种变动属于连续型的分布,就应绘制标准离差正态分布图来分析。正态分布图越陡峭,投资风险就越低,分布越平缓,风险就越高。(四)计算变异系数以上研究中的标准差,是对风险的绝对估量,只能用于比较期望报酬率相同的各项投资风险程度。对于期望报酬率不同的项目的估量,应该使用变异系数。变异系数(也称变化称数),是对风险的相泓域/聚甲基丙烯酸甲酯公司财务分析对估量,适用于
14、评价具有不同期望报酬率的投资项目之间风险程度的测定。(五)计算风险报酬率标准差和变异系数虽然能正确评价投资风险程度的大小,但还没有完成计算风险报酬率的任务,要计算风险报酬率,必须借助一个系数风险报酬系数。无风险报酬率是通货膨胀贴水和时间价值率之和,在财务管理中通常把某一时期某个国家的政府债券的报酬率视为无风险报酬率。风险报酬系数是将变异系数转化为风险报酬的二种系数或倍数。至于风险报酬系数的确定,有如下几种方法。(1)根据公式确定。(2)由专家确定。第一种方法必须在历史资料比较充分的情况下才能采用。在缺乏历史资料的情况下,则可以组织有关专家根据经验加以确定。实际上,风险报酬系数的确定,在很大程度
15、上取决于各公司对风险的态度。比较敢于承担风险的公司,往往把风险报酬系数定得低些;反之,比较稳健的公司,则常常把风险报酬系数定得高些。(六)计算风险报酬额泓域/聚甲基丙烯酸甲酯公司财务分析在一般情况下,报酬率相同时,选择风险小的项目;风险相同时,选择报酬率高的项目。问题在于,一些项目正因为风险大,所以相应的报酬率也高,如何决策呢?这就要看报酬率是否高到值得去冒险,以及投资人对风险的态度。(七)置信概率和置信区间根据统计学的原理,在概率为正态分布的情况下,随机变量出现在预期值1 个标准差范围内的概率有 68.26%;出现在预期值2 个标准差范围内的概率有 95.44%;出现在预期值3 个标准差范围
16、内的概率有 99.72%。把“预测值主 x 个标准差”称为置信区间,把相应的概率称为置信概率。已知置信概率,可求出相应的置信区间,反过来也一样。但是,这种计算比较麻烦,通常编成表格以备查用。如果预先给定置信概率,能找到相应的报酬率的一个区间即置信区间;如果预先给定一个报酬率的区间,也可以找到其置信概率。综上所述,两个项目的平均报酬率相同,但风险大小不同。A 项目可能取得高报酬,亏损的可能性也大;B 项目取得高报酬的可能性小,亏损的可能性也小。四、证券组合的风险报酬证券组合的风险报酬泓域/聚甲基丙烯酸甲酯公司财务分析在现实生活中,投资者进行证券投资时,都会自觉或不自觉地将资金分散开,并不孤注一掷
17、地投资于一种证券,而是同时持有多种证券。同时投资于多种证券称作证券的投资组合,简称为证券组合或投资组合。(一)证券组合的风险投资多样化所形成的证券组合的总风险分为两个部分,即系统性风险和非系统性风险。系统性风险,一般是由整个经济的变动而造成的市场全面风险,其影响是全面性的,不可避免的,不能通过投资的多样化来冲减和分散,也称不可分散风险;非系统性风险,是公司特有风险,因而投资者可以通过投资多样化来相对冲减或分散,也称可分散风险。可分散风险随证券组合中股票数量的增加而逐渐减少。根据最近几年的资料,一种股票组成的证券组合的标准差大约为 28%,由所有股票组成的证券组合叫市场证券组合,其标准差为 15
18、.1%。这样,如果一个包含有 40 种股票而又比较合理的证券组合,大部分可分散风险都能消除。1.可分散风险可分散风险是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。如个别公司工人的罢工、公司在市场竞争中的失败、诉讼失败等。这种泓域/聚甲基丙烯酸甲酯公司财务分析风险可通过持有证券的多样化来抵销。即多买几家公司的股票,其中某些公司的股票报酬上升,另一些下降,升降相抵,风险抵销。至于风险相抵的程度,要决定于相关系数。关于证券组合的相关系数,大致有以下四种情况。(1)当相关系数 r=+1.0 时,为完全正相关,投资组合不发挥作用。两个完全正相关的股票报酬将一起上升或下降,这样的组合不能冲减或抵销任何风险。
19、(2)当相关系数 r=0 时,为两者不相关,此时投资多样化能起到降低风险的作用,但其效果远不如 r=-1.0 时。(3)当相关系数 r=-1.0 时,为完全负相关,风险正好完全抵销。这样的两种股票组成的证券组合是最佳组合,能够组成一个完全无风险的证券组合,这是因为他们的报酬正好成相反的循环,即当 A股票报酬上升时,B 股票报酬正好下降,升降的幅度正好相互抵销。事实上,在现实生活中完全负相关的两神证券几乎不存在,绝大多数的情况是正相关。(4)当相关系数 r=+0.6 时,为最常见的情况,绝大多数两种股票组合的相关系数,都居于正相关的 0.50.7 范围内。2.不可分散风险泓域/聚甲基丙烯酸甲酯公
20、司财务分析不可分散风险是由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性,如宏观经济状况的变化、国家财政政策和货币政策变化、世界能源状况的改变都会使股票报酬发生变动。这些风险影响到所有的证券,因此,不能通过证券组合分散掉。换句话说,即使投资者持有的是经过适当分散的证券组合,也遭受这种风险。因此,对投资者来说,这种风险是无法消除的,但是这种风险对不同企业的影响程度是有差别的,对于这种风险的计量,可通过系数来进行。系数是衡量一种证券投资(风险性资产)或证券组合的报酬率;对整个资本市场报酬率变动的反应的一种量度标准。在实际工作中,不用投资者自己计算,而是有专门机构定期计算并公布。其中,整个股票市
21、场的=1,若某种股票的=1,说明其风险等于整个市场风险;若某种股票的1,说明其风险大于整个市场风险;若某种股票的1,说明其风险小于整个市场风险。一些标准的值如下:=0.5 说明该股票的风险只有整个市场股票风险的一半;=1.0 说明该股票的风险等于整个市场股票风险;=2.0 说明该股票的风险是整个市场股票风险的 2 倍。以上是单个股票系数的计算方法,证券组合的系数是单个证券系数的加校平均。权数为各种股票在证券组合中所占的比重。通过分析可得出如下结论:泓域/聚甲基丙烯酸甲酯公司财务分析(1)证券投资的总风险由可分散风险和不可分散风险两部分组成。(2)可分散风险可通过证券组合来消减,消减程度决定于相
22、关系数 r。(3)不可分散风险不能通过证券组合来消减,需通过系数来测量。(二)证券组合的风险报酬证券组合的风险报酬是指投资者因承担不可分散风险而要求的,超过时间价值的那部分额外报酬。在现实生活中,证券组合投资与单项投资一样,都要求对其承担的风险进行补偿、股票的风险越大,要求的报酬率越高。但是,证券组合投资所能补偿的只是不可分散风险,不能补偿可分散风险。若可分散风险也能补偿的话,那些精通组合之术的人,就会利用证券组合来抬高证券价格,进而扰乱整个证券市场的价格水平。若果真是这样的话,全世界的证券市场早就不复存在了。在其他因素不变的条件下,风险报酬率和风险报酬额的大小,取决于证券组合中的系数。若系数
23、越大,风险报酬率就越大,风险报酬额也就越大;反之,就越小。(三)风险和报酬率的关系泓域/聚甲基丙烯酸甲酯公司财务分析由前边的讨论可知,证券组合的风险一般要小于该组合中各项证券的平均风险,这一现象对于研究风险和报酬率之间的关系有重要的意义。西方财务管理学中的资本资产定价模型表明了证券投资充分多样化的组合中,其风险与要求的报酬率之间的均衡关系。用图形表示的资本资产定价模型,称作证券市场线(简称 SML),它说明了必要报酬率 K 与不可分散风险系数之间的关系。纵轴代表必要报酬率(K),横轴代表风险程度(),证券市场线的起点为充风险报酬率,即为 0 的报酬率,从此点向右延伸,报酬率随着风险程度的增加而
24、增加,形成一个倾斜向上的直线,即为证券市场线,反映报酬与风险之间的“均衡”关系。沿着证券市场线的报酬率是补偿投资者持有证券承担一定风险所要求的报酬率,所以称为“必要报酬率”。SML 线表明在系统风险一定的前提下,必要报酬率在市场上的变动趋势;当风险增加时,报酬增加,必要报酬率也相应提高。五、法律环境法律环境(一)法律环境的范畴市场经济是法制经济,企业的一些经济活动总是在一定法律规范内进行的。法律既约束企业的非法经济行为,也为企业从事各种合法经济活动提供保护。泓域/聚甲基丙烯酸甲酯公司财务分析国家相关法律法规按照对财务管理内容的影响情况可以分如下几类。(1)影响企业筹资的各种法规主要有:公司法、
25、证券法、金融法、证券交易法、合同法等。这些法规可以从不同方面规范或制约企业的筹资活动。(2)影响企业投资的各种法规主要有:证券交易法、公司法、企业财务通则等。这些法规从不同角度规范企业的投资活动。(3)影响企业收益分配的各种法规主要有:税法、公司法、企业财务通则等。这些法规从不同方面对企业收益分配进行了规范。(二)法律环境对企业财务管理的影响法律环境对企业的影响力是多方面的,影响范围包括企业组织形式、公司治理结构、投融资活动、日常经营、收益分配等。公司法规定,企业可以采用独资、合伙、公司制等企业组织形式。企业组织形式不同,业主(股东)权利责任、企业投融资、收益分配、纳税、信息披露等不同,公司治
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