《黄金市场》PPT课件.ppt
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1、第五章第五章 黄金市场黄金市场一、认识黄金一、认识黄金 黄金,是全球唯一黄金,是全球唯一最为稀缺的资源。最为稀缺的资源。地球上的人类在整地球上的人类在整个数千年的文明历个数千年的文明历史中,从这个星球史中,从这个星球上共挖出来总量上共挖出来总量1515万吨黄金,世界每万吨黄金,世界每个人平均只有个人平均只有2020多多克。克。“物以稀为贵物以稀为贵”是商品价格形成的基本机制,是商品价格形成的基本机制,以及黄金是世界供不应求最为稀缺资源的以及黄金是世界供不应求最为稀缺资源的现实告诉了我们:从长期战略视角观察黄现实告诉了我们:从长期战略视角观察黄金的市场价格,尽管黄金的市场价格在金的市场价格,尽管
2、黄金的市场价格在“看不见的手看不见的手”的市场机制诸多因素的作用的市场机制诸多因素的作用下有时会出现下跌,但是黄金的下有时会出现下跌,但是黄金的“稀缺性稀缺性”决定了过去、现在和将来黄金价格上涨决定了过去、现在和将来黄金价格上涨的大趋势是永恒不会改变的。的大趋势是永恒不会改变的。以史为镜以史为镜2009年年12月月18日,美国知名的杂志日,美国知名的杂志福布福布斯斯报道:国际黄金市场的金价在过去报道:国际黄金市场的金价在过去10年内上涨了逾年内上涨了逾300%。目前黄金市场价格从。目前黄金市场价格从“低谷低谷”的每盎司的每盎司870.25美元上涨到每盎美元上涨到每盎司司1520.50美元。美元
3、。2011年中国黄金市场卖出年中国黄金市场卖出的价格创每克达人民币的价格创每克达人民币317.38元的历史新元的历史新高,而高,而2002年年10月月16日新中国黄金市场开日新中国黄金市场开放后第一笔上海黄金交易所成交价每克人放后第一笔上海黄金交易所成交价每克人民币民币83.50元。元。2001-2010年黄金走势图年黄金走势图黄金价格及其原因分析黄金价格及其原因分析 (近(近10年)年)黄金价格及其原因分析黄金价格及其原因分析自自2000年以来的近十年里,大部分能源商品和金属价格已年以来的近十年里,大部分能源商品和金属价格已经大幅上涨。从经大幅上涨。从2001年起黄金开始了一波辉煌的牛市行情
4、。年起黄金开始了一波辉煌的牛市行情。2001年随着美国科技网泡沫破灭加上年随着美国科技网泡沫破灭加上“911”恐怖事件的恐怖事件的发生,美联储开始执行宽松货币政策,这引发了市场对通发生,美联储开始执行宽松货币政策,这引发了市场对通胀的担心,金价在胀的担心,金价在2005年上涨至年上涨至500美元,国际金价曾在美元,国际金价曾在2008年年3月份创出月份创出1035美元的新高,这源于布什政府扩张美元的新高,这源于布什政府扩张性的经济政策。美国在性的经济政策。美国在2004年取得了较快的发展。但之后年取得了较快的发展。但之后全球出现流动性过剩,资产泡沫也开始酝酿通货膨胀,威全球出现流动性过剩,资产
5、泡沫也开始酝酿通货膨胀,威胁着世界经济的持续发展,在这一因素刺激下,黄金市场胁着世界经济的持续发展,在这一因素刺激下,黄金市场迎来了第二轮牛市。迎来了第二轮牛市。2008年次贷危机过后,世界经济跌入年次贷危机过后,世界经济跌入低谷,而黄金价格一路飙升。金价从低谷,而黄金价格一路飙升。金价从2001年年11月的月的272美美元左右上涨至元左右上涨至2011年年底前平均每金衡盎司年年底前平均每金衡盎司1800美元。短美元。短短短8年时间,黄金最高上涨了年时间,黄金最高上涨了6倍。倍。经济学家凯恩斯曾经这样评价过黄金的作经济学家凯恩斯曾经这样评价过黄金的作用:用:“黄金在我们的制度中具有重要的作黄金
6、在我们的制度中具有重要的作用。它作为最后的卫兵和紧急需要时的储用。它作为最后的卫兵和紧急需要时的储备金,还没有任何其他的东西可以取代它。备金,还没有任何其他的东西可以取代它。著名财经评论员时寒冰指出:著名财经评论员时寒冰指出:“黄金的价黄金的价值,不仅仅在于是值,不仅仅在于是乱世买黄金乱世买黄金的投资的投资机会,更在于它作为货币体系中定海神针机会,更在于它作为货币体系中定海神针作用的回归。世界各国为了应对次贷危机作用的回归。世界各国为了应对次贷危机疯狂发行的纸币,正在悄悄重塑黄金的王疯狂发行的纸币,正在悄悄重塑黄金的王者地位。美元大崩溃己大势所趋,黄金王者地位。美元大崩溃己大势所趋,黄金王者归
7、来己势不可挡。者归来己势不可挡。全球央行过去都是以出售黄金为主,而全球央行过去都是以出售黄金为主,而2009年扭转成为了黄金的净买入方。年扭转成为了黄金的净买入方。20年年来央行首次实现购入黄金量超过售出黄金来央行首次实现购入黄金量超过售出黄金量,这将持续推升黄金需求量成为金价上量,这将持续推升黄金需求量成为金价上涨的主要推动力量。自涨的主要推动力量。自2003年以来,我国年以来,我国逐步通过国内杂金提纯及国内市场交易等逐步通过国内杂金提纯及国内市场交易等方式,黄金储备增加方式,黄金储备增加454吨至吨至1054吨。吨。世界黄金理事会(世界黄金理事会(WGC)称:)称:“进入进入2010年以来
8、各国央行净买入年以来各国央行净买入280亿美元的金条,亿美元的金条,中国是第一大黄金买家。中国是第一大黄金买家。”虽然世界黄金虽然世界黄金总量的很大一部分是储备在各国政府手中,总量的很大一部分是储备在各国政府手中,但现在世界黄金市场的参与主角是民间力但现在世界黄金市场的参与主角是民间力量,构成了当前世界黄金交易量的量,构成了当前世界黄金交易量的95%以以上。上。而且其中很多都是首次投资黄金新客户,而且其中很多都是首次投资黄金新客户,这是因为黄金是对抗美国经济不稳定和美这是因为黄金是对抗美国经济不稳定和美元贬值的最终手段。中国老百姓在国家元贬值的最终手段。中国老百姓在国家“藏金于民藏金于民”的宏
9、观政策指引下,对投资黄的宏观政策指引下,对投资黄金表现出前所未有的积极性。金表现出前所未有的积极性。2009年,中年,中国仅黄金交易所个人黄金交易量就超过国仅黄金交易所个人黄金交易量就超过438吨,同比增长率高达吨,同比增长率高达572%。2010年北京黄年北京黄金市场年前黄金销售更是井喷,投资性金金市场年前黄金销售更是井喷,投资性金条是首选。条是首选。二、黄金演变史二、黄金演变史人类发现和使用黄金的历史比铜、铁等金人类发现和使用黄金的历史比铜、铁等金属要早,在距今属要早,在距今10000年前的新石器时代就年前的新石器时代就被人类发现。因为黄金本身具有良好的稳被人类发现。因为黄金本身具有良好的
10、稳定性和稀有性,黄金成为贵金属,被人们定性和稀有性,黄金成为贵金属,被人们作为财富储备。由于黄金具有特殊的自然作为财富储备。由于黄金具有特殊的自然属性,被人们赋予了社会属性,也就是货属性,被人们赋予了社会属性,也就是货币功能。马克思在币功能。马克思在资本论资本论里写道:里写道:“货币天然不是金银,但金银天然就是货币。货币天然不是金银,但金银天然就是货币。”1、金本位制、金本位制 金本位首先诞生在工业革命浪潮的欧洲国金本位首先诞生在工业革命浪潮的欧洲国家,在家,在1717年英国首先施行了金本位制,年英国首先施行了金本位制,到到1816年英国颁布了年英国颁布了金本位制度法案金本位制度法案正式在制度
11、上给予确定,成为英国货币制正式在制度上给予确定,成为英国货币制度的基础,至十九世纪德国、瑞典、挪威、度的基础,至十九世纪德国、瑞典、挪威、荷兰、美国、法国、俄国、日本等国先后荷兰、美国、法国、俄国、日本等国先后宣布施行了金本位制。宣布施行了金本位制。金本位制即黄金就是货币,在国际上是硬金本位制即黄金就是货币,在国际上是硬通货。用黄金来规定所发行货币代表的价通货。用黄金来规定所发行货币代表的价值,每一货币单位都有法定的含金量,各值,每一货币单位都有法定的含金量,各国货币按其所含黄金的重量而形成一定的国货币按其所含黄金的重量而形成一定的比价关系。比价关系。各国的货币储备是黄金,国际间结算也使各国的
12、货币储备是黄金,国际间结算也使用黄金,黄金可以自由输出或输入,当国用黄金,黄金可以自由输出或输入,当国际贸易出现赤字时,可以用黄金支付。际贸易出现赤字时,可以用黄金支付。全世界共有全世界共有59个国家实行过金本位制,个国家实行过金本位制,“金本位制金本位制”虽时有间断,但大致延续到二虽时有间断,但大致延续到二十世纪的十世纪的20年代。年代。第一次世界大战前夕,资本主义各国为了第一次世界大战前夕,资本主义各国为了准备世界大战,加紧对黄金的掠夺与控制,准备世界大战,加紧对黄金的掠夺与控制,使金币的自由铸造、所发行纸币与金币之使金币的自由铸造、所发行纸币与金币之间的自由兑换制度受到严重冲击,黄金在间
13、的自由兑换制度受到严重冲击,黄金在世界各国之间的输入输出受到严格限制。世界各国之间的输入输出受到严格限制。第一次世界大战爆发以后,帝国主义国家第一次世界大战爆发以后,帝国主义国家军费开支猛烈增加,纷纷停止金币铸造和军费开支猛烈增加,纷纷停止金币铸造和金币与纸币之间的兑换,禁止黄金输出和金币与纸币之间的兑换,禁止黄金输出和输入,这些行为从根本上破坏了金币本位输入,这些行为从根本上破坏了金币本位制赖以存在的基础,导致了金币本位制的制赖以存在的基础,导致了金币本位制的彻底崩溃。彻底崩溃。2 2、金砖本位制、金砖本位制在金砖本位制度下,各国央行发行的纸币在金砖本位制度下,各国央行发行的纸币货币单位仍然
14、规定含金量,但黄金只作为货币单位仍然规定含金量,但黄金只作为货币发行的准备金集中于中央银行,而不货币发行的准备金集中于中央银行,而不再铸造金币和实行金币流通,流通中的货再铸造金币和实行金币流通,流通中的货币完全由银行发行的纸币货币单位所代替,币完全由银行发行的纸币货币单位所代替,人们持有的银行发行的纸币在一定数额以人们持有的银行发行的纸币在一定数额以上可以按纸币规定的含金量与黄金兑换。上可以按纸币规定的含金量与黄金兑换。各国的中央银行掌管和控制黄金的输出和各国的中央银行掌管和控制黄金的输出和输入,禁止私人买卖黄金。中央银行保持输入,禁止私人买卖黄金。中央银行保持一定数量的黄金储备,以维持黄金与
15、货币一定数量的黄金储备,以维持黄金与货币之间的联系。之间的联系。3 3、金汇兑本位制、金汇兑本位制 金汇兑本位制又称为金汇兑本位制又称为“虚金本位制虚金本位制”,其,其特点是:国内不能流通金币,而只能流通特点是:国内不能流通金币,而只能流通有法定含金量的纸币;纸币不能直接兑换有法定含金量的纸币;纸币不能直接兑换黄金,只能兑换外汇。黄金,只能兑换外汇。金砖本位制和金汇兑本位制都是被削弱了金砖本位制和金汇兑本位制都是被削弱了的国际金本位制,本质上是反映了黄金紧的国际金本位制,本质上是反映了黄金紧缺和纸币发行泛滥之间冲突的妥协。从缺和纸币发行泛滥之间冲突的妥协。从1914年至年至1938年期间,西方
16、的矿产金绝大年期间,西方的矿产金绝大部分被各国中央银行吸收,黄金市场的活部分被各国中央银行吸收,黄金市场的活动有限。动有限。19291933年世界性经济危机的爆发,迫年世界性经济危机的爆发,迫使各国放弃金块本位制和金汇兑本位制,使各国放弃金块本位制和金汇兑本位制,各国纷纷加强了贸易管制,禁止黄金自由各国纷纷加强了贸易管制,禁止黄金自由买卖和进出口,公开的黄金市场失去了存买卖和进出口,公开的黄金市场失去了存在的基础,伦敦黄金市场关闭。一关便是在的基础,伦敦黄金市场关闭。一关便是15年,直至年,直至1954年方后重新开张。从此资年方后重新开张。从此资本主义世界分裂成为相互对立的货币集团本主义世界分
17、裂成为相互对立的货币集团和货币区,国际金本位制退出了历史舞台。和货币区,国际金本位制退出了历史舞台。4 4、布雷顿森林体系、布雷顿森林体系 第二次世界大战爆发,经过数年的战争后第二次世界大战爆发,经过数年的战争后人们在二战即将结束的时候发现,美国成人们在二战即将结束的时候发现,美国成为这场战争的最大赢家,美国不但最后打为这场战争的最大赢家,美国不但最后打赢了战争,而且在经济上美国发了战争财,赢了战争,而且在经济上美国发了战争财,据统计数据显示在第二次世界大战即将结据统计数据显示在第二次世界大战即将结束时,美国拥有的黄金占当时世界各国官束时,美国拥有的黄金占当时世界各国官方黄金储备总量的方黄金储
18、备总量的75以上,几乎全世界以上,几乎全世界的黄金都通过战争这个机制流到了美国。的黄金都通过战争这个机制流到了美国。1944年年5月,美国邀请参加筹建联合国的月,美国邀请参加筹建联合国的44国政府的代表在美国布雷顿森林举行会议,国政府的代表在美国布雷顿森林举行会议,建立了一个新的国际货币体系建立了一个新的国际货币体系布雷顿布雷顿森林体系,它一种国际金汇兑本位制,又森林体系,它一种国际金汇兑本位制,又称美元黄金本位制。称美元黄金本位制。它使美元在战后国际货币体系中处于中心它使美元在战后国际货币体系中处于中心地位,美元成了黄金的地位,美元成了黄金的”等价物等价物“,美元,美元与黄金直接挂钩,其他货
19、币与美元挂钩,与黄金直接挂钩,其他货币与美元挂钩,美国承担按每盎司美国承担按每盎司35美元的官价兑换黄金美元的官价兑换黄金的义务;实行固定汇率制,各国货币与美的义务;实行固定汇率制,各国货币与美元的汇率一般只能在平价元的汇率一般只能在平价1%上下浮动,各上下浮动,各国央行有义务在汇率超过规定波动幅度时国央行有义务在汇率超过规定波动幅度时进行干预。进行干预。在该体制中,黄金无论在流通还是国际储在该体制中,黄金无论在流通还是国际储备方面的作用都有所降低,美元成为这一备方面的作用都有所降低,美元成为这一体系的核心,成了国际清算的支付手段和体系的核心,成了国际清算的支付手段和各国的主要储备货币。但因为
20、黄金是稳定各国的主要储备货币。但因为黄金是稳定这一货币体系的最后屏障,所以黄金的价这一货币体系的最后屏障,所以黄金的价格及流动仍受到较严格的控制,各国禁止格及流动仍受到较严格的控制,各国禁止居民自由买卖黄金。居民自由买卖黄金。5 5、布雷顿森林体系崩溃、布雷顿森林体系崩溃60年代,美国由于陷入越战泥潭,政府财年代,美国由于陷入越战泥潭,政府财政赤字不断增加,国际收入情况恶化,美政赤字不断增加,国际收入情况恶化,美元出现不可抑制的通货膨胀,美元的信誉元出现不可抑制的通货膨胀,美元的信誉受到极大的冲击。同期战后的欧洲国家经受到极大的冲击。同期战后的欧洲国家经济开始复苏,各国都因为经济复苏财富增济开
21、始复苏,各国都因为经济复苏财富增长而拥有了越来越多的美元。长而拥有了越来越多的美元。由于美国引发的通货膨胀,各国政府和市由于美国引发的通货膨胀,各国政府和市场力量都预期美元即将大幅贬值,为了资场力量都预期美元即将大幅贬值,为了资产保值黄金就成了最好选择,于是各国为产保值黄金就成了最好选择,于是各国为了避险美元危机和财富保值需求而纷纷抛了避险美元危机和财富保值需求而纷纷抛出美元向美国兑换黄金,使美国政府承诺出美元向美国兑换黄金,使美国政府承诺的美元同黄金的固定兑换率日益难以维持。的美元同黄金的固定兑换率日益难以维持。到到1973年,美国的黄金储备减少了年,美国的黄金储备减少了60以以上。美国政府
22、被迫放弃按固定官价美元兑上。美国政府被迫放弃按固定官价美元兑换黄金的政策,各西方国家货币也纷纷与换黄金的政策,各西方国家货币也纷纷与美元脱钩,金价进入由市场自由浮动定价美元脱钩,金价进入由市场自由浮动定价的时期,布雷顿森林国际货币体系彻底崩的时期,布雷顿森林国际货币体系彻底崩溃,黄金非货币化改革由此发端。溃,黄金非货币化改革由此发端。6 6、黄金的非货币化时期、黄金的非货币化时期 19761976年,国际货币基金组织通过的年,国际货币基金组织通过的牙买牙买加协议加协议及两年后对协议的修改方案,确及两年后对协议的修改方案,确定了黄金非货币化。主要内容有:黄金不定了黄金非货币化。主要内容有:黄金不
23、再是货币平价定值的标准;废除黄金官价,再是货币平价定值的标准;废除黄金官价,国际货币基金组织不再干预市场,实行浮国际货币基金组织不再干预市场,实行浮动价格等。协议大大削弱了黄金在货币体动价格等。协议大大削弱了黄金在货币体系中的地位。系中的地位。国际黄金非货币化的结果,使黄金成了可国际黄金非货币化的结果,使黄金成了可以自由拥有和自由买卖的商品,黄金从国以自由拥有和自由买卖的商品,黄金从国家金库走向了交易市场,其流动性大大增家金库走向了交易市场,其流动性大大增强。黄金交易规模的增加,为黄金市场的强。黄金交易规模的增加,为黄金市场的形成、发展提供了现实的经济环境。事实形成、发展提供了现实的经济环境。
24、事实证明,黄金非货币化的三十多年也正是世证明,黄金非货币化的三十多年也正是世界黄金市场得以高速发展的时期。界黄金市场得以高速发展的时期。但是,黄金的非货币化发展并没有使黄金但是,黄金的非货币化发展并没有使黄金完全退出货币领域。黄金的货币职能依然完全退出货币领域。黄金的货币职能依然遗存:仍有多种法定面值的金币发行、流遗存:仍有多种法定面值的金币发行、流通;黄金价格的变化仍然是衡量货币的有通;黄金价格的变化仍然是衡量货币的有效工具;用黄金进行清偿结算实际上仍然效工具;用黄金进行清偿结算实际上仍然是公认的唯一可以代替用货币进行往来结是公认的唯一可以代替用货币进行往来结算的方式。算的方式。1999年诞
25、生了新的欧元货币体系,欧洲年诞生了新的欧元货币体系,欧洲15国央行的声明中,再次确认黄金仍是公认国央行的声明中,再次确认黄金仍是公认的金融资产,明确黄金占该体系货币储备的金融资产,明确黄金占该体系货币储备的的15%。这是黄金货币金融功能的回归。这是黄金货币金融功能的回归。黄金仍是可以被国际接受的继美元、欧元、黄金仍是可以被国际接受的继美元、欧元、英镑、日元之后的第五大国际结算货币。英镑、日元之后的第五大国际结算货币。当今黄金仍作为一种公认的金融资产活跃当今黄金仍作为一种公认的金融资产活跃在金融投资领域,充当国家或个人的储备在金融投资领域,充当国家或个人的储备资产。在当前新的历史变革时期,黄金又
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