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1、第七章黄金市场黄金由于黄金具有开采不易、开采成本高、物理特性良好等特点,因此在长期的社会历史发展中黄金不但被人类用作装饰,而且还被赋予了货币价值功能。20世纪70年代以后,黄金从直接的货币作用中分离出来,即黄金非货币化。黄金作为普通商品可以自由买卖,黄金市场发展迅速。黄金市场的形成与发展(略)1、皇权垄断时期(皇权垄断时期(19世纪以前)世纪以前)2、金本位时期(金本位时期(19世纪初至世纪初至20世纪世纪30年年代)代)金本位制具有自由铸造、自由兑换、是国际性市场自由输出等三大特点。世界上只有唯一的英国伦敦黄金市场。3、布雷顿森林体系时期(布雷顿森林体系时期(20世纪世纪50年代至年代至70
2、年年代初)代初)美元与黄金直接挂钩,其他会员国货币与美元挂钩,即同美元保持固定汇率关系。布雷顿森林体系实际上是一种国际金汇兑本位制,又称美元-黄金本位制。它使美元在第二次世界大战后的国际货币体系中处于中心地位,美元又成了黄金的“等价物”,各国货币只有通过美元才能同黄金发生关系。从此,美元就成了国际清算的支付手段和各国的主要储备货币。黄金是稳定这一货币体系的最后屏障,所以黄金的价格及流动都仍受到较严格的控制,各国禁止居民自由买卖黄金,市场机制难以有效发挥作用。4、黄金非货币化时期(黄金非货币化时期(20世纪世纪70年代至今)年代至今)布雷顿森林体系是以美元和黄金为基础的金汇兑本位制。它必须具备两
3、个基本前提:一是美国国际收支能够保持平衡,二是美国拥有绝对的黄金储备优势。1973年3月因美元贬值,再次引发了欧洲抛售美元、抢购黄金的风潮。经过磋商最后达成协议,西方国家放弃固定汇率,实行浮动汇率。至此布雷顿森林货币体系完全崩溃,从此也开始了黄金非货币化的改革进程。国际黄金非货币化的结果,使黄金成为了可以自由拥有和自由买卖的商品,黄金从国家金库走向了寻常百姓家,其流动性大大增强,黄金交易规模增加,世界黄金市场发展迅速。黄金市场黄金市场一、黄金市场是黄金生产者和供应者同需求者进行交易的场所。是世界各国集中集中进行黄金买卖和金币兑换的交易中心。黄金市场是国际金融市场的重要组成部分。世界各大黄金市场
4、经过几百年的发展,已形成了较为完善的交易方式和交易系统。欧式黄金市场无形市场,以伦敦黄金交易市场和苏黎世黄金市场为代表,被称为欧式;欧式黄金交易没有一个固定的场所。如在伦敦黄金市场,整个市场是由五大金商、下属公司间的相互联系组成,通过金商与客户之间的电话、电传等进行交易;在苏黎世黄金市场,则由瑞士三大银行为客户代为买卖并负责结账清算。伦敦和苏黎世市场上的买家和卖价都是较为保密的,交易量也都难于真实估计。美式黄金市场在商品交易所内进行黄金买卖业务,以美国的纽约商品交易所和芝加哥商品交易所为代表,被称为美式;目前纽约商品交易所和芝加哥商品交易所不仅是美国黄金期货交易的中心,也是世界最大的黄金期货交
5、易中心。两大交易所对黄金现货市场的金价影响很大。这类黄金交易市场实际上建立在典型的期货市场基础上,其交易类似于在该市场上进行交易的其它种商品。亚式黄金市场黄金市场在专门的黄金交易所里进行交易,以香港金银业贸易场和新加坡黄金交易所为代表,被称为亚式。这类黄金交易一般同时进行黄金的期货和现货交易。由于香港黄金市场在时差上刚好填补了纽约、芝加哥市场收市和伦敦开市前的空挡,可以连贯亚、欧、美时间形成完整的世界黄金市场。其优越的地理条件引起了欧洲金商的注意,伦敦五大金商、瑞士三大银行等纷纷进港设立分公司。他们将在伦敦交收的黄金买卖活动带到香港,逐渐形成了一个无形的当地“伦敦黄金市场”,促使香港成为世界主
6、要的黄金市场之一。上海黄金交易所上个世纪30年代,上海金业交易所曾是远东最大的黄金交易中心之一。黄金交易所实行会员制组织形式,现有会员128家,目前会员中金融类20家、综合类119家、自营类10家。二、黄金市场的参与者二、黄金市场的参与者国际黄金市场的参与者,可分为国际金商、银行、对冲基金等金融机构、各个法人机构、私人投资者以及在黄金期货交易中有很大作用的经纪公司。国际金商:最典型的就是伦敦黄金市场上的五大金行,其自身就是一个黄金交易商,由于其与世界上各大金矿有广泛的联系,而且其下属的各个公司又与许多商店和黄金顾客联系,因此,五大金商会根据自身掌握的情况,不断报出黄金的买价和卖价。银行:商业银
7、行:不仅是黄金交易的中介人,也是交易的主体。分为两类:一种是仅仅为客户代行买卖和结算,本身并不参加黄金买卖,以苏黎世的三大银行为代表,他们充当生产者和投资者之间的经纪人,在市场上起到中介作用。另一类是做自营业务的,如在新加坡黄金交易所里,就有多家自营商会员是银行。中央银行:以及官方机构掌握着世界黄金存量的一半,储备、调节等。各种法人机构和个人投资者:这里既包括专门出售黄金的公司,如各大金矿、黄金生产商、专门购买(如各种工业企业)黄金制品商、首饰行以及私人购金收藏者等,也包括专门从事黄金买卖的投资公司、个人投资者等;经纪公司:场内经纪公司:期货交易所,纽约、芝加哥、香港等。场外经纪公司:世界黄金
8、的需求各国官方储备资产的需求:国际支付,实力、清偿力工业用途需求:首饰、化工、航天、电子、医用等投资需求:收益、保值、收藏、装饰。可以在不同投资工具之间进行选择。黄金投资品种商品性黄金商品性黄金:就是将黄金作为一种商品来交易,一般是指实物性黄金,也就是通常所指的黄金现货。商品性黄金商品性黄金1、金币。金币。主要是指由各国政府证明,以黄金为基材,按规定的成色和重量,浇铸成一定的形状,并标明其货币价值的铸金币。金币既有内在的价值,又往往具有一定的艺术性,很受投资者喜爱。金币一般有政府出具的证明,可以保证其成色及质量的可靠性。金币的面值只是一种象征意义,其实际价值取决于其实际含金量和当时的黄金的市价
9、,另外加上适当的溢价。目前,国际市场流行的金币重量不等,品种多样,在世界各地市场很容易买到。市场上常见的金币主要有两种:投资金币和纪念币(为某一纪念题材限量发行的货币)。商品性黄金商品性黄金金条。金条。金条是黄金市场最为普遍的交易品种。它是按规定的成色、规格、重量和形状加工成标准化的条状金,通常也被称为标金。买卖金条的经纪费、手续费一般较低,多数情况下,购买金条是持有黄金现货成本最低的一种方式。纸黄金纸黄金纸黄金就是黄金的纸上交易,投资者通过开立黄金账户买卖黄金,不进行实物交割。只能通过开立的账户买卖,不能提取黄金实物,是一种记账式黄金。黄金交易无须实物交割,因此,可以免去鉴定、保管、存储等手
10、续,交易速度快,同时,也可免去相关费用。期货黄金期货黄金世界上大部分黄金期货市场交易内容基本相似,主要包括保证金、合同单位、交割月份、最低波动限、期货交割、佣金、日交易量、委托指令。影响黄金价格的因素影响黄金价格的因素1、影响黄金价格的因素:供需关系影响黄金价格的因素:供需关系 采矿为黄金最重要的来源,近几年来黄金的供应约有70来自采矿生产。政府的拋售为三个供应来源中影响力最大且最快的,特别是前苏联在谷物收成不佳的年度中,常有拋售黄金换取外汇的动作。此外国际货币基金也是黄金的主要供给之一。需求需求黄金市场常被称为需求带动型市场,意思为需求的变动对金价的影响力大于供应的变动。需求是决定金价的最重
11、要因子。黄金的二大需求为制造需求与投资需求,制造需求主要用在珠宝、电子、医用、金币与奖章。而投资需求则以买卖金块或金条的方式来赚取价差利润。影响黄金价格的因素:美元影响黄金价格的因素:美元美元涨,黄金跌;黄金涨,美元跌。这是黄金交易的一个基本规律。这主要是因为黄金价格以美元定价,如果美元贬值,抛售美元购买黄金,黄金价格上涨,反之亦然。油价、美联储的利率政策,甚至国际政治局势等都会对黄金价格产生非常大的影响。石油主要能源:价格直接关系到世界经济远行成本。用美元标价,油价美元需求有些国家可能抛售黄金,金价可能利率金价,利率上涨时,黄金的保值作用可能会失去优势,投资于其他金融资产。各国的货币政策与国际黄金价格各国的货币政策与国际黄金价格当某国采取宽松的货币政策时,由于利率下降,该国的货币供给增加,加大了通货膨胀的可能,会造成黄金价格的上升。国际政局动荡、战争对金价的影响国际政局动荡、战争对金价的影响政府为战争或为维持国内经济的平稳而支付费用、大量投资者转向黄金保值投资,这些都会扩大对黄金的需求,刺激金价上扬。
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