青岛啤酒并购案.pptx
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1、目录目录Background Measures of cash flow Net working capital (NWC)Valuation cash flows Net operating profit after tax(NOPAT)Free cash flow第1页/共15页案例背景案例背景中国啤酒行业竞争激烈主要对手:燕京啤酒、珠江啤酒管理好,盈利多,负债高青岛啤酒最大股东-青岛市国有资产管理办公室目前市价:2.34RMB/股第2页/共15页20012001年年1 1月月 美国A-B公司(Anheuser-Busch)收购的股份中国第一啤中国第一啤中国第一啤中国第一啤酒公司酒公司酒公
2、司酒公司世世世世界界界界最最最最牛牛牛牛啤啤啤啤酒酒酒酒公公公公司司司司第3页/共15页Anheuser-Busch 安海斯-布希公司(Anheuser-Busch,简称A-B公司)于1852年创立,总部位于美国密苏里州圣路易斯市,旗下有世界最大的啤酒酿造公司,美国第二大铝制啤酒罐制造厂等。安海斯-布希公司出产的百威啤酒(Budweiser)名扬世界,深爱各国消费者喜爱。安海斯-布希公司年产啤酒1300万吨,自1957年以来啤酒产量一直居美国行业之首,占美国啤酒市场份额的46%,并以绝对优势控制着世界9%的啤酒市场。第4页/共15页青岛啤酒股份有限公司介绍(青岛啤酒股份有限公司介绍(1 1)青
3、岛啤酒股份有限公司(以下简称“青岛啤酒”)的前身是1903年8月由德国商人和英国商人合资在青岛创建的日耳曼啤酒公司青岛股份公司,它是中国历史悠久的啤酒制造厂商,2008年北京奥运会官方赞助商,跻身世界品牌500强。1993年7月15日,青岛啤酒股票(0168)在香港交易所上市,是中国内地第一家在海外上市的企业。同年8月27日,青岛啤酒(600600)在上海证券交易所上市,成为中国首家在两地同时上市的公司。青岛啤酒远销美国、日本、德国、法国、英国、意大利、加拿大、巴西、墨西哥等世界70多个国家和地区。全球啤酒行业权威报告Barth Report依据产量排名,青岛啤酒为世界第六大啤酒厂商。第5页/
4、共15页青岛啤酒股份有限公司介绍(青岛啤酒股份有限公司介绍(2 2)上世纪90年代后期,运用兼并重组、破产收购、合资建厂等多种资本运作方式,青岛啤酒在中国19个省、市、自治区拥有50多家啤酒生产基地,基本完成了全国性的战略布局。青啤公司2010年累计完成啤酒销量635万千升,同比增长7.4%,实现主营业务收入人民币196.1亿元,同比增长10.4%;实现净利润人民币15.2亿元,同比增长21.6%。继续保持利润增长大于销售收入增长,销售收入增长大于销量增长的良好发展态势。第6页/共15页中国啤酒业的整合(中国啤酒业的整合(1 1)沉重的债务负担1.整合造成了一系列狂热收购的价格战,给营业毛利的
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