1990年诺贝尔经济学奖获得者.pdf
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1、经济学名著导读作业 姓名:李超群 学号:P080511061 班级:08 金融(3)班 1990年诺贝尔经济学奖获得者:默顿霍华德米勒(Merton Howard Miller)默顿霍华德米勒(Merton Howard Miller,1923年 5 月 16 日2000年 6 月 3 日),美国经济学家,由于发现了资本结构理论中的莫迪尼亚尼-米勒定理而获的1990年诺贝尔经济学奖(与哈里 马科维茨和威廉夏普分享)。莫顿米勒人物简介 莫顿米勒教授 1923年 5 月 16 日出生于美国的麻省波士顿,2000年 6 月 3日因癌症在芝加哥逝世,享年 77 岁。二战期间,米勒先后任职于美国财政部税
2、务研究部和联邦储备委员会研究及统计部。1943年在哈佛大学获得文学士学位,1949年进入约翰霍普金斯大学学习,1952年获经济学博士学位,其后任教于伦敦经济学院和卡内基米伦大学,1961年开始任教于芝加哥大学商学院,直至 1993年退休,在此期间,米勒于 1983年至 1985年还曾兼任芝加哥交易所理事,1990年以后,米勒还一直担任着芝加哥商品交易所理事。1952年于霍浦金斯大学获得博士学位。他的学术研究活动开始于 1950年代初期进入卡内基工学院(即现在的卡内基梅隆大学)之后。在那里,他遇到了他学术生涯中最为重要的伙伴,即 1985年获得诺贝尔经济学奖的莫迪格莱尼教授,并在 1958年发表
3、了他们彪炳千古的学术巨作,论文资本成本、公司理财与投资理论。他们的合作理财学界著名的 MM 组合一直延续至 60 年代中期。1961年之后,米勒教授任教于芝加哥大学。在 80 年代以前,米勒教授的工作主要集中于公司理财方面,奠定了他作为理财学一代宗师的地位。主要著作 米勒教授是世界知名的财务学家,在财务理论方面卓有建树,出版了八部著作。他早期一直致力于财务理论的研究,后期因工作关系,其研究范围还涉及证券及期权交易的监管问题,不过他最突出的贡献是在资本结构理论方面。他与另一位财务专家莫迪格莱尼(Franco Modigliani)通过大量的分析研究,于 1956年在美国计量经济学会年会上发表了著
4、名论文 资本成本、公司财务及投资理论(The Cost of Capital,Corporation Finance and the Theory of Investment),此文经修改后发表于美国经济评论1958年 6 月期上,该文提出:公司价值取决于投资组合,而与资本结构和股息政策无关(称之为“MM 理论”),1961年又与莫迪格莱尼合作发表了 股利政策、增长及股份估价(Dividend Policy,Growth and the Valuation of Shares)一文,进一步阐述并发展了这一理论,并因此而获得了 1990年的诺贝尔经济学奖。主要贡献 MM 理论是莫迪格利安尼(Mo
5、digliani)和米勒(Miller)所建立的资本结构模型的简称。美国经济学家莫迪格利安尼和米勒于 1958年发表的 资本成本、公司财务和投资管理一书中,提出了最初的 MM 理论,这时的 MM 理论不考虑所得税的影响,得出的结论为企业的总价值不受资本结构的影响。此后,又对该理论做出了修正,加入了所得税的因素,由此而得出的结论为:企业的资本结构影响企业的总价值,负债经营将为公司带来税收节约效应。该理论为研究资本结构问题提供了一个有用的起点和分析框架。MM 理论的基本假设为:1.企业的经营风险是可衡量的,有相同经营风险的企业即处于同一风险等级;2.现在和将来的投资者对企业未来的 EBIT估计完全
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