民生证券-计算机设备宽带中国系列报告之三:宽带中国搭建智能应用平台.pdf
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1、 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 计算机应用计算机应用/ /计算机设备计算机设备 行业研究/深度报告 报告摘要:报告摘要: 宽带中国开启信息高速公路,软件搭建应用平台宽带中国开启信息高速公路,软件搭建应用平台 “宽带中国”发展战略已经上升为国家战略,加快推进 3G 和光纤宽带网络发展, 并开展 IPv6 商用试点以及快速推进 TD-LTE 成熟。 “宽带中国”在宏观层面带来载 体的升级、带宽的升级以及 IP 地址的升级,同时带来内容展现形态和交互体验模式 的升级,软件企业将在不断完善的基础环境中搭建更加丰富智能的应用平台。 基础设施完善为软件企业的
2、商业模式转型提供基础基础设施完善为软件企业的商业模式转型提供基础 随着信息流多样化、复杂化的发展,软件企业的定位及商业模式也在不断进行演绎 和转型。从产品单一到产品复合、从独立应用到平台化应用,每一种演绎都意味着 商业模式的新一轮升级:设备多元化促使软件实现跨终端、跨平台应用,互联网和 移动互联网的普及推动软件产品向服务演进,同时从从单一产品向平台演进。 宽带中国加速数据中心建设,宽带中国加速数据中心建设,IT技术进入“信息资源管理”阶段技术进入“信息资源管理”阶段 我们主要看好以下领域:1)数据中心系统集成商:受益时间最早也最直接;2)应 用解决方案提供商: 数据中心的存在价值以应用为前提,
3、 应用集成和深化是趋势; 3) 信息安全企业:安全投入从局部到全局,安全投入规模将加大;4)数据中心运维企 业:同时受益于数据中心数量的增长和运维外包比例的提升。我们认为两类企业有 望成为最大赢家:1)综合解决方案提供商,具有天然优势,可以结合自身优势项目 与市场需求情况满足客户全方位需求; 2)专注于核心应用领域,且业务线拓展能 力较强的业内领先厂商,核心应用构成强大的护城河,积累庞大的客户基础,通过 应用整合来满足客户需求。 信息技术渗透率提升,应用呈现多元化、智能化信息技术渗透率提升,应用呈现多元化、智能化 政府应用:在建设服务型政府的背景下,以智慧城市为核心的民生信息化建设将是 应用融
4、合的最佳典范,同时政府将以舆情监控为抓手提升管理能力。企业应用:逐 步从生产过程信息化走向企业管理信息化以及商务活动信息化阶段,即从单机应用 阶段走向全面融合内外流程的互联互通阶段。个人应用:出现化繁为简的垂直化趋 势,综合性门户的移动互联网步伐正在快速迈进,并介入各种不同的垂直化领域。 公司推荐公司推荐 综合公司在转型过程中的商业模式,以及现阶段的估值情况,我们重点推荐:1)万 达信息:民生保障进入政策密集发布期,公司全面受益于民生信息化及医疗信息化 投资加速,在智慧城市和区域医疗领域先发优势明显。2)东华软件:为后端集中处 理提供数据中心建设和系统集成服务,是宏观经济不确定背景下兼具防御性
5、与进攻 性的标的;3)荣之联:在系统集成与技术服务领域横跨传统与新兴行业,提前布局 新兴市场,在生物、动漫等领域遥遥领先,同时在传统行业积累了大量优质客户。 重点公司重点公司 EPS PE 评级评级 2011E 2012E 2013E 2011E 2012E 2013E 万达信息 0.71 1.10 1.58 29.0 18.7 13.0 强烈推荐 东华软件 0.78 1.09 1.44 24.9 17.8 13.5 强烈推荐 荣之联 0.72 1.05 1.48 27.9 19.1 13.6 谨慎推荐 宽带中国搭建智能应用平台宽带中国搭建智能应用平台 宽带中国系列报告之三宽带中国系列报告之三
6、 民生精品民生精品-深度深度报告报告/计算机应用计算机应用行业行业 2012 年年 2月月 7日日 推推 荐荐 维持评级 行业与沪深行业与沪深 300走势比较走势比较 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%10-0810-0910-1010-1110-1211-0111-0211-0311-0411-0511-0611-0711-08计算机应用沪深300分析师分析师 分析师:尹沿技分析师:尹沿技 执业证书编号:S0100511050001 电话:(8621)68885156 Email: 分析师:卢婷分析师:卢婷 执业证书编号:S0100511010007 电话:(
7、8610)85127655 Email: 分析师:李晶分析师:李晶 执业证书编号:S0100511070003 电话:(8621)58769305 Email:lijing_ 联系人:沈海兵联系人:沈海兵 电话:(8621) 68885169 Email: 相关研究相关研究 软件行业2011年一季报前瞻计算机 软硬件行业月度评述(2011 年 4 月) 2011-4-11 软件行业2011年一季度业绩回顾计 算机软硬件行业月度评述(2011 年 5 月) 2011-5-5 软件行业2011年中期业绩前瞻预计 业绩基本符合预期,为全年增长打下良好 基础2011-7-12 软件行业 2011 年中
8、期业绩回顾中期 奠定全年基础,稳定成长仍有价值2011-9-5 软件行业三季报前瞻业绩稳定提供支 撑,政策出台成为催化2011-10-10 专题报告 专题报告 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目目 录录 一、宽带中国开启信息高速公路,软件搭建应用平台一、宽带中国开启信息高速公路,软件搭建应用平台. 3 二、宏观:宽带中国建设中的基础环境升级二、宏观:宽带中国建设中的基础环境升级. 4 (一)接入设备多元化:从(一)接入设备多元化:从 PC 走向更多智能终端走向更多智能终端. 4 (二)基础带宽升级:低速宽带现状有望得到改善(二)基础带宽升级:低速宽
9、带现状有望得到改善 . 5 (三)接入地址数量增长:(三)接入地址数量增长:IPV6 为物联网、云计算提供支撑为物联网、云计算提供支撑 . 6 (四)内容展现形态升级(四)内容展现形态升级. 错误!未定义书签。 (五)交互体验模式升级(五)交互体验模式升级. 错误!未定义书签。 三、中观:基础设施完善为软件企业的商业模式转型提供基础三、中观:基础设施完善为软件企业的商业模式转型提供基础 . 7 (一)设备多元化促使软件跨终端、跨平台(一)设备多元化促使软件跨终端、跨平台. 8 (二)互联网和移动互联网的普及推动软件产品向服务演进(二)互联网和移动互联网的普及推动软件产品向服务演进 . 10 (
10、三)互联网公司和软件企业都在尝试从单一产品向平台演进(三)互联网公司和软件企业都在尝试从单一产品向平台演进 . 11 四、微观:信息技术渗透率提升以及应用的多元化、智能化四、微观:信息技术渗透率提升以及应用的多元化、智能化 . 14 (一)政府信息化进入信息资源管理阶段(一)政府信息化进入信息资源管理阶段 . 16 1、政府信息化投入重点与职能转变进程密切相关、政府信息化投入重点与职能转变进程密切相关 . 17 2、以智慧城市为核心的民生信息化建设将是应用融合的最佳典范、以智慧城市为核心的民生信息化建设将是应用融合的最佳典范 . 18 3、以舆情监控为抓手提升政府管理能力、以舆情监控为抓手提升
11、政府管理能力 . 19 (二)企业信息化走向内外流程的全面互联互通(二)企业信息化走向内外流程的全面互联互通. 21 1、单机应用不断深化,并逐步融入整体管理系统、单机应用不断深化,并逐步融入整体管理系统 . 21 2、ERP 实现由单点覆盖到整体战略层面的局域网联通实现由单点覆盖到整体战略层面的局域网联通 . 23 3、宽带升级带来企业内外全面联通发展契机、宽带升级带来企业内外全面联通发展契机 . 25 (三)个人信息化进入智能时代(三)个人信息化进入智能时代 . 27 1、PC 互联网向移动互联网延伸及拓展,产业链升级趋势明显互联网向移动互联网延伸及拓展,产业链升级趋势明显 . 27 2、
12、化繁为简的垂直化趋势、化繁为简的垂直化趋势 . 29 3、垂直化引发入口之争、垂直化引发入口之争 . 31 4、互联网垂直化后的发展趋势、互联网垂直化后的发展趋势 . 32 五、推荐公司五、推荐公司 . 34 (一)万达信息(一)万达信息 . 34 (二)东华软件(二)东华软件 . 34 (三)荣之联(三)荣之联 . 35 专题报告 专题报告 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 一、宽带中国开启信息高速公路,软件搭建应用平台一、宽带中国开启信息高速公路,软件搭建应用平台 1、宽带中国建设中硬件环境升级,为信息技术和软件应用搭建基础、宽带中国建设中硬件环
13、境升级,为信息技术和软件应用搭建基础 (1) 接入设备多元化:终端载体已经从“PC时代”的单一电脑延展到了更多的移动终端和智能终端,出现了平板电脑、智能手机、智能电视等丰富多彩的新形态。 (2)基础带宽升级:目前中国大陆以 1.4Mbps 的网速排在世界第 90 位。带宽升级后将大大改善目前低速带宽的局面。 (3)接入地址数量增长:截至 2011 年 12 月底,我国 IPv4 地址数量为 3.30 亿,较 2010年底增长 19.0%;拥有 IPv6地址 9398块/32,相比 2010年同期出现大幅增长。IPv6将成为其他技术发展的基础,支撑物联网、云计算等新兴互联网产业的发展。 2、基础
14、设施完善为软件企业的商业模式转型提供基础、基础设施完善为软件企业的商业模式转型提供基础 (1)设备多元化促使软件跨终端、跨平台。移动终端设备的快速发展,其增速(移动终端设备的快速发展,其增速(2011年智能手机出货量增长年智能手机出货量增长 61.22%,平板电脑增长,平板电脑增长 276%)远远超过)远远超过 PC 终端设备,让用户重心开始倾向移动互联网。终端设备,让用户重心开始倾向移动互联网。 (2)互联网和移动互联网的普及推动软件产品向服务演进。软件企业以提供软件产品为主,而互联网公司以提供服务为主。在带宽提速、基础设施得到改进的背景下,软件产品可能越来越多通过 SaaS(软件即服务)的
15、模式得到推广和应用。 (3)互联网公司和软件企业都在尝试从单一产品向平台演进。软件行业发展至今,软件厂商单靠一个产品横扫天下的日子已经渐行渐远;而在软件厂商逐步完善及丰富产品体系的时候,会发现用户的需求越来越苛刻和挑剔,凭借自身的能力和创新已经无法满足现下用户的需求。PaaS 的提出,为软件厂商从产品公司向平台公司转型提供了基础。的提出,为软件厂商从产品公司向平台公司转型提供了基础。 3、信息技术渗透率提升,微观应用多元化、智能化、信息技术渗透率提升,微观应用多元化、智能化 现阶段,无论是政府还是企业基本都实现了联网,业务软件应用也比较广泛,信息化进入应用深化和集成阶段,但“信息孤岛”问题普遍
16、存在,这就要求信息化建设重心转向“信息资源管理”。数据中心建设是实现信息资源管理的有效形式,宽带中国战略为其提供了强有力支撑。数据中心建设是实现信息资源管理的有效形式,宽带中国战略为其提供了强有力支撑。宽带中国背景下,数据中心建设有望提速,我们看好数据中心系统集成商数据中心系统集成商,应用解决方案提供商应用解决方案提供商,信息安全企业,信息安全企业,以及数据中心运维企业数据中心运维企业。 (1)政府信息化进入信息资源管理阶段:政府信息化的投入重点与其职能转变进程密切相关。现阶段,以医疗、社保、交通、教育医疗、社保、交通、教育等领域有望成为政府信息化领域的突破口。 (2)企业信息化走向内外流程的
17、全面互联互通:企业信息化建设的关注点已从单一的信息系统覆盖向企业整体战略层面扩展。信息化发展的最高阶段,逐步从关注企业内部管理支撑走向关注对企业外部供应商和客户的应用价值挖掘。信息化发展的最高阶段,逐步从关注企业内部管理支撑走向关注对企业外部供应商和客户的应用价值挖掘。电子商务已经逐步向全程电子商务过渡发展,而移动应用也逐步向行业纵深方向拓展,基于海量数据的 BI(商业智能分析)也逐渐成为重点关注对象。 专题报告 专题报告 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 (3)个人信息化步入智能时代:互联网微观应用的发展趋势,将逐步削减 PC 元素并同步迁移到移动
18、设备终端中。受益于移动电子商务的发展,移动互联网有望在 2012 年迎来爆发式增长。 4、推荐公司:数据中心模式下应用集成和深化是趋势,IT 企业商业模式可能因此而变化,综合化应用平台或将成为主流,我们认为两类企业有望成为最大赢家:1)综合解决方案提供商综合解决方案提供商,具有天然优势,可以结合自身优势项目与市场需求情况满足客户全方位需求; 2) 专注于核心应用领域,且业务线拓展能力较强的业内领先厂商专注于核心应用领域,且业务线拓展能力较强的业内领先厂商,核心应用构成强大的护城河,积累庞大的客户基础,通过应用整合来满足客户需求。 (1)万达信息 公司全面受益于民生信息化及医疗信息化投资加速,在
19、智慧城市和区域医疗领域先发优势明显,与各地政府建立包括云计算在内的全面合作关系。区域医疗是实现医疗资源平台化共享的重要实践,也是新医改的重要改革方向,受到中央及地方财政的重点资金支持。 (2)东华软件 公司为后端集中处理提供数据中心建设和系统集成服务,是宏观经济不确定背景下兼具防御性与进攻性的标的。一方面,公司面向不同行业,有效抵御单个行业的景气下降。另一方面,公司股权激励行权条件较高,未来 3年净利润复合增速达到 35%,具备一定进攻性。 (3)荣之联 公司在传统行业构建后台处理中心,累积了大量优质客户群体,可以有效抵御经济下滑的风险实现稳定增长。同时提前布局新兴市场,在生物、动漫等领域遥遥
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