(高职)期货投资实务4版ppt课件(完整版).pptx
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1、期货投资实务(第四版)完整版第一章 期货市场概述1.11.1期货市场产生与发展期货市场产生与发展1.21.2期货市场组织结构期货市场组织结构1.31.3期货市场作用期货市场作用1.1期货市场产生与发展“风城”芝加哥地理位置(五大湖:丰富的农产品和矿产资地理位置(五大湖:丰富的农产品和矿产资源、便捷的交通,产生期货市场的自然条件)源、便捷的交通,产生期货市场的自然条件)虽是内陆城市,目前为全美第三大城市(纽虽是内陆城市,目前为全美第三大城市(纽约、洛杉矶)约、洛杉矶)1.1期货市场产生与发展芝加哥期货交易所(CBOT)1919世纪中叶世纪中叶,芝加哥发展成为重要的农产品集芝加哥发展成为重要的农产
2、品集散地和加工中心散地和加工中心种植户、贸易商、加工商签订远期合约种植户、贸易商、加工商签订远期合约(forward contracts)(forward contracts)的方式转移价格风险的方式转移价格风险18481848年年,芝加哥芝加哥8282位商人发起组建的第一个近位商人发起组建的第一个近代期货交易所代期货交易所:芝加哥期货交易所成立。芝加哥期货交易所成立。1.1期货市场产生与发展芝加哥期货交易所(CBOT)18651865年年CBOTCBOT推出了标准化的期货合约推出了标准化的期货合约(futures contract),(futures contract),取代原有的远期合同取
3、代原有的远期合同18651865年年CBOTCBOT实行保证金制度实行保证金制度18821882年年CBOTCBOT允许期货合约买卖者通过对冲方允许期货合约买卖者通过对冲方式免除履约责任式免除履约责任19251925年清算年清算公司公司(BOTCC)(BOTCC)成立成立 1.1期货市场产生与发展商品期货 农产品期货农产品期货 金属期货金属期货 能源期货能源期货金融期货 外汇期货外汇期货 利率期货利率期货 股指期货股指期货期货期权类别类别品种品种期货交易所期货交易所商商品品期期货货谷物类谷物类玉米、大豆、小麦、豆粕玉米、大豆、小麦、豆粕芝加哥期货交易所芝加哥期货交易所(CBOTCBOT)林产品
4、林产品木材木材芝加哥商业交易所芝加哥商业交易所(CMECME)经济作物经济作物 棉花、糖、咖啡、可可、天然橡胶棉花、糖、咖啡、可可、天然橡胶纽约期货交易所纽约期货交易所(NYBOTNYBOT)畜产品畜产品生猪、活牛生猪、活牛芝加哥商业交易所芝加哥商业交易所(CMECME)有色金属有色金属黄金、白银黄金、白银纽约商品交易所纽约商品交易所(COMEXCOMEX)铜、铝、铅、锌铜、铝、铅、锌伦敦金属交易所伦敦金属交易所(LMELME)能源能源石油、天然气石油、天然气纽约商业交易所纽约商业交易所(NYMEXNYMEX)石油石油伦敦国际石油交易所伦敦国际石油交易所(IPEIPE)金金融融期期货货外汇外汇
5、英镑、欧元、日元、瑞士法郎英镑、欧元、日元、瑞士法郎芝加哥商业交易所芝加哥商业交易所(CMECME)利率利率3 3个月期的欧洲美元定期存款个月期的欧洲美元定期存款芝加哥商业交易所芝加哥商业交易所(CMECME)美国长期国库券、美国长期国库券、1010年期国库券年期国库券芝加哥期权交易所芝加哥期权交易所(CBOECBOE)股票指数股票指数 标准普尔标准普尔500500指数指数芝加哥商业交易所芝加哥商业交易所(CMECME)1.1期货市场产生与发展 铜、铝、锌、铅、镍、锡、黄金、白银、螺纹钢、线材、热轧卷板、燃铜、铝、锌、铅、镍、锡、黄金、白银、螺纹钢、线材、热轧卷板、燃料油、石油沥青、天然橡胶料
6、油、石油沥青、天然橡胶 强麦、普麦、棉花、白糖、强麦、普麦、棉花、白糖、PTAPTA、菜籽油、早籼稻、甲醇、玻璃、油菜籽、菜籽油、早籼稻、甲醇、玻璃、油菜籽、菜籽粕、动力煤、粳稻、晚籼稻、铁合金菜籽粕、动力煤、粳稻、晚籼稻、铁合金大连商品交易所大连商品交易所玉米、玉米淀粉、黄大豆玉米、玉米淀粉、黄大豆1 1号、黄大豆号、黄大豆2 2号、豆粕、豆油、棕榈油、纤维号、豆粕、豆油、棕榈油、纤维板、胶合板、鸡蛋、聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯、焦炭、焦煤、铁矿石板、胶合板、鸡蛋、聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯、焦炭、焦煤、铁矿石 沪深沪深300300股指期货、中证股指期货、中证500500股指期货、上证股指期货、
7、上证5050股指期货、股指期货、5 5年期国债期货、年期国债期货、1010年期国债期货年期国债期货中国期货交易所及其交易品种1.2期货市场组织结构期货交易所的组织形式会员制和公司制会员制和公司制国内期货交易所为会员制国内期货交易所为会员制 会员大会是交易所的权力机构,由会员大会是交易所的权力机构,由全体会员组成全体会员组成 理事会是会员大会的常设机构,理事会是会员大会的常设机构,对会员大会负责对会员大会负责上海期货交易所1.2期货市场组织结构期货交易所基本职能提供交易场所、设施和服务提供交易场所、设施和服务制定并实施业务规则制定并实施业务规则设计合约设计合约,安排上市安排上市组织和监督期货交易
8、组织和监督期货交易监控市场风险监控市场风险保证合约履行保证合约履行发布市场信息发布市场信息监管会员的交易行为监管会员的交易行为监管指定交割仓库。监管指定交割仓库。郑州商品交易所交易大厅1.2期货市场组织结构期货结算机构的组织形式独立于期货交易所的结算公司独立于期货交易所的结算公司,如伦敦如伦敦结算所(结算所(LCHLCH)交易所内设的结算部门,如我国交易所内设的结算部门,如我国 交易所只对交易所只对有结算资格的有结算资格的会员进行会员进行结算,会员对客户进行结算结算,会员对客户进行结算(分级结(分级结算制度)算制度)伦敦结算所(LCH)1.2期货市场组织结构我国的期货公司符合期货公司管理办法规
9、定符合期货公司管理办法规定期货公司基本上限于经纪业务,目前期货公司基本上限于经纪业务,目前行业平均佣金率为十万分之一左右行业平均佣金率为十万分之一左右收入来源:经纪业务佣金收入(占比收入来源:经纪业务佣金收入(占比50%50%)、保证金利息收入()、保证金利息收入(40%40%)共有期货公司共有期货公司150150家家,按净资本排名,按净资本排名,处于前列的期货公司有:中信期货、处于前列的期货公司有:中信期货、中粮期货、五矿经易期货、银河期货、中粮期货、五矿经易期货、银河期货、中国国际期货、永安期货、海通期货、中国国际期货、永安期货、海通期货、弘业期货、申银万国期货等弘业期货、申银万国期货等
10、弘业期货股份有限公司1.2期货市场组织结构期货投资者类型投机者投机者套利者套利者套期保值着套期保值着 期货投资者之间的关系投机者是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期投机者是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货投资者货投资者,他们往往是风险偏好者。投机者是期货市他们往往是风险偏好者。投机者是期货市场重要的参与主体场重要的参与主体,他们的参与增加了市场交易量他们的参与增加了市场交易量,提提高了流动性高了流动性,承担了套期保值者所希望转嫁的价格风承担了套期保值者所希望转嫁的价格风险。险。套利者也是投机者套利者也是投机者,但和纯粹的投机者相比但和纯粹的投机者相比,投机方式投机方式不同。套利者针
11、对市场上两个相同或相关资产暂时出不同。套利者针对市场上两个相同或相关资产暂时出现的不合理价差同时进行买低卖高现的不合理价差同时进行买低卖高,其利润和亏损都其利润和亏损都不会像纯粹的投机者那么大。不会像纯粹的投机者那么大。1.3期货市场的作用期货交易与现货交易区别交易对象不同交易对象不同交易的目不同交易的目不同交易方式不同交易方式不同交易场所不同交易场所不同商品范围不同商品范围不同结算方式不同结算方式不同 期货市场功能规避风险规避风险价格发现价格发现 期货交易与远期交易区别交易对象不同交易对象不同功能作用不同功能作用不同履约方式不同履约方式不同信用风险不同信用风险不同保证金制度不同保证金制度不同
12、 第二章 期货合约2.12.1期货合约期货合约2.22.2期货合约基本条款期货合约基本条款2.1期货合约 期货合约概念期货合约是期货交易的买卖期货合约是期货交易的买卖对象或标的物对象或标的物,是由期货交易是由期货交易所统一制定的所统一制定的,规定了某一特规定了某一特定的时间和地点交割一定数定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约量和质量商品的标准化合约,期货价格则是通过公开竞价期货价格则是通过公开竞价而达成的。而达成的。期货合约特征期货合约的商品种类、数量、质量、等级、交货时期货合约的商品种类、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等条款都是既定的、标准化的间、交货地点等条款都是既定的、
13、标准化的,唯一唯一的变量是价格的变量是价格期货合约的标准通常由交易所设计期货合约的标准通常由交易所设计,经国家监管机经国家监管机构审批上市构审批上市期货合约是在交易所组织下成交的期货合约是在交易所组织下成交的,具有法律效力具有法律效力期货价格是在交易所的通过公开竞价方式产生的期货价格是在交易所的通过公开竞价方式产生的 2.2期货合约基本条款上海铜期货合约上海铜期货合约交易品种交易品种 阴极铜阴极铜交易单位交易单位5 5吨吨/手手报价单位报价单位元元(人民币人民币)/)/吨吨最小变动价位最小变动价位1010元元/吨吨每日价格最大波动限制每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价的不超过上一交易日
14、结算价的3%3%合约交割月份合约交割月份112112月月交易时间交易时间上午上午9:0011:309:0011:30,下午,下午1:303:001:303:00和交易所规和交易所规定的其他交易时间定的其他交易时间最后交易日最后交易日合约交割月份的合约交割月份的1515日日(遇法定假日顺延遇法定假日顺延)交割日期交割日期最后交易日后连续五个工作日最后交易日后连续五个工作日交割品级交割品级标准品:阴极铜,符合国标标准品:阴极铜,符合国标GB/T467-2010GB/T467-2010中中1 1号号标准铜标准铜(Cu-CATH-2)(Cu-CATH-2)规定规定 交割地点交割地点交易所指定交割仓库交
15、易所指定交割仓库最低交易保证金最低交易保证金合约价值的合约价值的5%5%交割方式交割方式实物交割实物交割交易代码交易代码CUCU上市交易所上市交易所上海期货交易所上海期货交易所2.2期货合约基本条款期货合约交易品种特征价格波动大价格波动大供需量大供需量大易于分级和标准化易于分级和标准化易于储存及运输易于储存及运输 大宗商品2.2期货合约基本条款交易单位概念交易单位是指期货交易所交易的每手交易单位是指期货交易所交易的每手期货合约代表的标的商品的数量期货合约代表的标的商品的数量 期货合约交易单位举例上海铜上海铜5 5吨吨/手手上海黄金上海黄金10001000克克/手手上海原油上海原油1000100
16、0桶桶/手手大连鸡蛋大连鸡蛋5 5吨吨/手手大连焦煤大连焦煤6060吨吨/手手郑州普麦郑州普麦5050吨吨/手手2.2期货合约基本条款报价单位概念报价单位是指在买卖期货合约时报价单位是指在买卖期货合约时,投资投资者报价所使用的单位者报价所使用的单位,即每计量单位的即每计量单位的货币价格。货币价格。期货合约报价单位举例上海铜报价单位上海铜报价单位 (元(元/吨)吨)上海黄金报价单位上海黄金报价单位 (元(元/克)克)上海原油报价单位上海原油报价单位 (元(元/桶)桶)大连鸡蛋报价单位大连鸡蛋报价单位 (元(元/吨)吨)如果上海铜实时报价为如果上海铜实时报价为5000050000元元/吨,则吨,则
17、1 1手期货铜的合约价值手期货铜的合约价值=50000=50000元元/吨吨5吨吨/手手=250000元元2.2期货合约基本条款最小变动价位概念最小变动价位是指期货交易时买最小变动价位是指期货交易时买卖双方报价所允许的最小变动幅卖双方报价所允许的最小变动幅度度,每次报价时价格的变动必须每次报价时价格的变动必须是这个最小变动价位的整数倍。是这个最小变动价位的整数倍。期货合约最小变动价位举例上海铜期货合约的最小变动价位为上海铜期货合约的最小变动价位为1010元元/吨吨,在进行交易时在进行交易时,投资者所申报的价格必须投资者所申报的价格必须是是1010的整数倍的整数倍,即价格的最后即价格的最后一一位
18、数应该是位数应该是整数整数0 0。最小变动价位乘以交易单位。最小变动价位乘以交易单位,就是就是该合约价值的最小变动值该合约价值的最小变动值,每手上海期货交每手上海期货交易所铜期货合约价值的最小变动值是易所铜期货合约价值的最小变动值是5050元元(10(10元元/吨吨55吨吨)。如果上海铜实时报价为如果上海铜实时报价为5000050000元元/吨,则吨,则1 1手期货铜的合约价值手期货铜的合约价值=50000=50000元元/吨吨5吨吨/手手=250000元元2.2期货合约基本条款每日价格最大波动限制概念每日价格最大波动限制也称涨跌每日价格最大波动限制也称涨跌停板幅度停板幅度,是指交易日期货合约
19、是指交易日期货合约的成交价格不能高于或低于该合的成交价格不能高于或低于该合约上一交易日结算价的一定幅度约上一交易日结算价的一定幅度 每日价格最大波动限制举例上海期货铜每日价格最大波动限制上海期货铜每日价格最大波动限制不超过上一交不超过上一交易日结算价的易日结算价的3%3%大连玉米涨跌停板幅度为上一交易日结算价的大连玉米涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%4%中国金融期货交易所沪深中国金融期货交易所沪深300300股指期货每日价格最股指期货每日价格最大波动限制上一个交易日结算价的大波动限制上一个交易日结算价的10%10%上海期货交易所上海期货交易所某交割月份的铜某交割月份的铜期货期货上一交易上一
20、交易日日结算价为结算价为50000元元/吨吨,则该合约的则该合约的今日今日跌跌停板停板价格价格50000(1-3%)=49850元元/吨吨,涨停板涨停板价格为价格为50000(1+3%)=50150元元/吨吨 2.2期货合约基本条款合约交割月份合约交割月份是指期货合约规定合约交割月份是指期货合约规定进行进行实物或现金实物或现金交割的月份。交割的月份。期货合约期货合约有有多个多个交割月份。某种交割月份。某种商品期货合约交割月份的确定商品期货合约交割月份的确定,一般由其生产、使用、消费等特一般由其生产、使用、消费等特点决定。有些品种的合约交割月点决定。有些品种的合约交割月份间隔较短份间隔较短,而有
21、些则较长。而有些则较长。商品期货与金融期货在交割月份商品期货与金融期货在交割月份的设置上也存在很大差异。的设置上也存在很大差异。合约交割月份举例上海铜交割月份为上海铜交割月份为1-121-12月月郑商所苹果交割月份:郑商所苹果交割月份:1,3,5,7,10,111,3,5,7,10,11,1212月月20182018年年3 3月月2 2日上海铜期货各交割月份合约日上海铜期货各交割月份合约 2.2期货合约基本条款上海期货交易所交易时间上午上午9:0011:309:0011:30,下午,下午1:303:001:303:00和交易所规定的其他交易时间和交易所规定的其他交易时间 08:5508:590
22、8:5508:59集合竞价集合竞价 08:5909:00 08:5909:00撮合成交撮合成交 09:0010:15 09:0010:15正常交易正常交易 10:1510:30 10:1510:30小节休息小节休息 10:3011:30 10:3011:30正常交易正常交易 13:3014:10 13:3014:10正常交易正常交易 14:1014:20 14:1014:20小节休息小节休息 14:2015:00 14:2015:00正常交易正常交易 上海期交所部分期货品种夜市交易时间黄金、白银的期货夜市交易时间是每周一至黄金、白银的期货夜市交易时间是每周一至周五的周五的21:0021:00至
23、次日至次日2:302:30。铜、铝、锌、铅的期货夜市交易时间为每周铜、铝、锌、铅的期货夜市交易时间为每周一至周五的一至周五的21:0021:00至次日至次日1:001:00。2.2期货合约基本条款最后交易日概念最后交易日是指某一期货合约在最后交易日是指某一期货合约在合约交割月份中进行交易的最后合约交割月份中进行交易的最后一个交易日。一个交易日。上期所铜期货最后交易日合约交割月份的合约交割月份的1515日日(遇法定假日顺延遇法定假日顺延)对于期货合约对于期货合约Cu1704,按照上海期货交按照上海期货交易所的规定易所的规定,该合约最后交易日应定在该合约最后交易日应定在2017年年4月月15日日,
24、但是但是2017年年4月月15日是日是星期六星期六,因此因此,按照法定假日顺延的规按照法定假日顺延的规则则,合约合约Cu1704的最后交易日应定在的最后交易日应定在2017年年4月月17日日(星期一星期一)。2.2期货合约基本条款交割日期交割日期是期货合约中约定进行交割日期是期货合约中约定进行实物交割或现金交割的日期。实物交割或现金交割的日期。上期所铜期货交割日期最后交易日后连续五个工作日最后交易日后连续五个工作日 对于铜期货合约对于铜期货合约Cu1704来说来说,该合约的该合约的交割月份为交割月份为2017年年4月月,最后交易日为最后交易日为合约交割月份的合约交割月份的15日日,其交割日期为
25、其交割日期为2017年年4月月16日至日至20日日,但由于但由于16日是日是星期六星期六,按照遇法定假日顺延的规定按照遇法定假日顺延的规定,合约合约Cu1704的交割日期应为的交割日期应为2017年年4月月18日日(星期一星期一)至至22日日(星期五星期五)。2.2期货合约基本条款交割品级交割品级是指由期货交易所统一交割品级是指由期货交易所统一规定的、允许在交易所上市交易规定的、允许在交易所上市交易的合约商品的质量等级。的合约商品的质量等级。在进行期货交易时在进行期货交易时,交易双方无交易双方无需对商品的质量等级进行协商需对商品的质量等级进行协商,发生实物交割时按交易所期货合发生实物交割时按交
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