外汇交易与外汇风险管理课件.ppt
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1、第一节 外汇市场概述第二节 外汇市场业务第三节 外汇风险管理第四章 外汇交易与外汇风险管理重点与难点:各种外汇交易 外汇风险防范措施一、外汇市场定义与分类二、外汇市场的参与者三、外汇市场的基本功能四、世界主要外汇市场第一节 外汇市场概述一、外汇市场的定义与分类 外汇市场(Foreign Exchange Market)是指进行货币兑换或的场所,是外汇需求者、外汇供应者和中介机构所构成的买卖外汇的交易系统和网络。理解外汇市场的概念应注意以下几点:1.外汇市场是国际金融市场重要的组成部分 2.外汇市场是交易主体进行外汇买卖的市场 3.外汇市场可以是有形的也可以是无形的市场一、外汇市场的定义与分类
2、外汇市场按组织形式分为抽象市场和具体市场。抽象市场又叫无形市场,英美体制。具体市场又叫有形市场,大陆体系。由于有形外汇市场的交易目的主要用于调整银行即期外汇头寸和决定银行对客户交易的公定汇率,不是外汇市场的主要组织形式。头寸(position)一词来源于中国,银行里用于日常支付的“袁大头”,十个袁大头摞起来刚好是一寸。头寸指投资者拥有或借用的资金数量。头寸是一种市场约定,承诺买卖外汇合约的最初部位,买进外汇合约者是多头,处于盼涨部位;卖出外汇合约为空头,处于盼跌部位。一、外汇市场的定义与分类p 外汇市场按经营范围分为国内市场和国际市场。国内市场的外汇交易仅限于国内银行和国内居民中央银行管制较严
3、,交易货币仅限于本币与少数几种外币。国际市场各国银行和企业按规定均可参与外汇交易,交易币种多,交易规模大,市场网络辐射面较广。p 外汇市场按外汇买卖双方性质不同分为外汇批发市场和外汇零售市场。二、外汇市场的参与者 1.外汇银行(Foreign Exchange Bank)为客户提供服务,赚取汇差,收取手续费(在零售市场上 被动)外汇买卖的自营业务,盈利或规避风险(在批发市场上 主动)重要的经营原则是保持外汇买卖平衡 卖大于买:空头 如升值损失 买大于卖:多头 如贬值损失 在某种情况下,也可保持外汇的不平衡地位二、外汇市场的参与者 2.外汇经纪人(Foreign Exchange Broker)
4、(11)接洽交易并收取佣金)接洽交易并收取佣金(22)竞争激烈也开始自营业务)竞争激烈也开始自营业务 外汇经纪人分为三类:外汇经纪人分为三类:(11)一般经纪人)一般经纪人也自营业务也自营业务(22)跑街)跑街中介赚取佣金中介赚取佣金(33)经济公司)经济公司可充当商业银行之间的中介可充当商业银行之间的中介二、外汇市场的参与者 4.进出口商和其他外汇供求者 5.外汇投机者和套利者 储备管理:币种 总额 规模 适度性汇率管理:外汇平准基金 3.3.中央银行或外汇主管机构中央银行或外汇主管机构三、外汇市场的基本功能1.1.国际结算国际结算2.2.套期保值套期保值3.3.投机投机四、世界主要外汇市场
5、 1.1.伦敦外汇市场伦敦外汇市场 伦敦外汇市场是建立最早的世界性的市场,是久伦敦外汇市场是建立最早的世界性的市场,是久负盛名的国际外汇市场,它历史悠久,交易量大,拥负盛名的国际外汇市场,它历史悠久,交易量大,拥有先进的现代化电子通讯网络,是全球最大的外汇市有先进的现代化电子通讯网络,是全球最大的外汇市场之一。场之一。伦敦外汇市场大多数外汇买卖是通过外汇经纪商伦敦外汇市场大多数外汇买卖是通过外汇经纪商进行的,尤其组成的外汇经纪人协会支配者伦敦外汇进行的,尤其组成的外汇经纪人协会支配者伦敦外汇市场。市场。特点:特点:(11)伦敦是欧洲货币市场的中心(管制较松)伦敦是欧洲货币市场的中心(管制较松)
6、(2)伦敦是世界时区的起点,位置适中。(3)伦敦外汇市场具有全世界最先进的交易设施。1.伦敦外汇市场主要的交易特征:由于伦敦时段承接东京和纽约两大交易时段,且由于伦敦是全球关键性的金融中心,该时段所进行的外汇交易量十分巨大。这导致市场上的流动性较高,且潜在的交易费用更低。由于该时段会有大型的交易产生,伦敦时段通常也是市场波动最大的时段。大多数趋势开始于伦敦时段,而且他们通常将会持续下去,直到纽约时段的开始。该时段的中段市场几无波动,因为交易者通常会在这时候离开岗位吃午餐,并等待纽约时段的开盘。市场趋势在伦敦时段的尾段可能出现逆转,因来自欧洲的交易者可能打算锁定利润。四、世界主要外汇市场 2.纽
7、约外汇市场 纽约外汇市场是与伦敦外汇市场平分秋色的世界主要外汇市场,它不但是美国国内外汇交易中心,而且是世界各地外汇结算的枢纽。美国没有外汇管制,对银行经营外汇的业务没有限制,几乎所有的美国银行和金融机构都可以经营外汇业务。纽约外汇市场交易活跃,但和 进出口贸易相关的外汇交易量较小。相当部分外汇交易和金融期货市场 密切相关。美国的企业除了进行金 融期货交易而同外汇市场发生关系 外,其它外汇业务较少。四、世界主要外汇市场 3.东京外汇市场 日本过去实行严格的外汇管制,50年代后,逐渐放松外汇管制。1964年,日本加入IMF,日元成为可兑换货币 从70年代起,东京外汇市场有了很大发展,经营业务较为
8、多样化,涉及范围也与以前大不相同。但还是不能像伦敦和纽约外汇市场那样,成为一个真正的国际性的金融市场,只是一个地区性的外汇市场。70年代中后期,日本政府推动日元国际化取得较大进展。80年代以来,日本改变过去只有经过政府批准的外汇银行和经纪商才能经营外汇业务的规定,使所有银行都可在国内经营外汇业务。因此外汇市场有了较快发展,与纽约外汇交易市场规模的差距越来越小。四、世界主要外汇市场 3.东京外汇市场 与伦敦和纽约相比不足之处:首先,时区位置不佳。其次,日本经济复苏乏力,日元国际地位逐渐下降。第三,日本是个典型的出口加工型国家,因此东京市场受进出口贸易集中收付的影响较大。也就是说该市场具有明显的季
9、节性特点。还由于日本工商业界习惯在月末和企业结算期间进行结算,出口换汇时间比较集中。第四,东京外汇市场进行交易的货币种类较为单一,目前市场上最大宗的交易仍是日元美元互换买卖,这是因为日本贸易多数以美元计价,日本海外资产以美元资产居多。后由于美国经济增长缓慢,日元对美元的交易增幅下降,日元对欧元交易量大幅增加。因此,东京与伦敦、纽约的差距逐渐拉大。四、世界主要外汇市场 4.香港外汇市场 香港是自由港,是远东地区重要的国际金融中心。1973年以前,香港存在两个外汇市场,法定的外汇市场和自由地外汇市场,1972年底,香港取消外汇管制,两市场合并。香港外汇市场是70年代以后发展起来的国际性外汇市场。自
10、1973年香港取消外汇管制后,国际资本大量流入,经营外汇业务的金融机构不断增加,外汇市场越来越活跃,发展成为国际性的外汇市场。主要交易的货币:70年代以前,香港外汇市场的交易以港币和英镑的兑换为主。70年代后,随着该市场的国际化及港币与英镑脱钩与美元挂钩,美元成了市场上交易的主要外币。香港外汇市场上的交易可以划分为两大类:一类是港币和外币的兑换,其中以和美元兑换为主。另一类是美元兑换其它外币的交易。五、外汇市场的特点(一)外汇市场交易的对象为货币 外汇市场主要的交易对象为自由兑换的外汇,而外汇市场中最常交易或较“流动”的货币为那些有稳定政府统治,有信誉的中央政府及低通货膨胀率的国家的货币。现今
11、,超过85%的每日交易货币,包括:美元、日元、欧元、英镑、瑞士法郎、加拿大元、以及澳元。目前,美元仍为全球主导货币,2010年84.9的外汇交易涉及美元五、外汇市场的特点(一)外汇市场交易的对象为货币全球外汇市场占交易量比重前4位的货币和比重(%)1998 2001 2004 2007 2010美元 86.8 89.9 88.0 85.8 84.9欧元 37.9 37.4 37.0 39.1日元 21.7 23.5 20.8 17.2 19.0英镑 11.0 13.0 16.5 14.9 12.9五、外汇市场的特点(二)外汇市场更多是无形的市场 外汇交易的网络是全球性的,并且形成了没有组织的组
12、织,市场是由大家认同的方式和先进的信息系统所联系,交易商也不具有任何组织的会员资格,但必须获得同行业的信任和认可。这种没有统一场地的外汇交易市场被称之为有市无场。全球外汇市场每天平均上万亿美元的交易。如此庞大的巨额资金,就是在这种既无集中的场所又无中央清算系统的管制,以及没有政府的监督下完成清算和转移。五、外汇市场的特点(三)外汇市场是连续的交易市场 由于全球各金融中心的地理位置不同,亚洲市场、欧洲市场、美洲市场因时间差的关系,连成了一个全天24小时连续作业的全球外汇市场。从我国凌晨四时起,新西兰、惠灵顿、澳大利亚悉尼相继开市。八时日本东京开市,十时香港、新加坡开市,下午三时起巴黎、法兰克福、
13、伦敦又相继开市,晚上九时纽约开市,凌晨四时纽约收市而惠灵顿、悉尼又相继开市(见表),周而复始。五、外汇市场的特点外汇市场 交易时间 外汇市场 交易时间惠灵顿 04:00-13:00 法兰克福15:00-23:00悉尼06:00-15:00伦敦 15:30-23:30东京08:00-15:30纽约 20:20-04:00香港 09:00-16:00一、即期外汇业务二、远期外汇业务三、套汇交易四、套利交易五、掉期外汇业务六、外汇期货业务七、外汇期权业务第二节 外汇市场业务一、即期外汇业务1.即期外汇业务的定义 由于全球各金融中心的地理位置不同,亚洲市场、欧洲市场、美洲市场因时间差的关系,连成了一个
14、全天24小时连续作业的全球外汇市场。从我国凌晨四时起,新西兰、惠灵顿、澳大利亚悉尼相继开市。八时日本东京开市,十时香港、新加坡开市,下午三时起巴黎、法兰克福、伦敦又相继开市,晚上九时纽约开市,凌晨四时纽约收市而惠灵顿、悉尼又相继开市(见表),周而复始。一、即期外汇业务 定义 P78(一)即期外汇交易的交割日(二)即期外汇交易的汇价l交易基本规则1.统一报价:采用以美元为中心的报价 询价者向某外汇银行询问日元与美元的汇价 报价行会报出 124.20/30 买卖的是美元2.报价简洁(1)五位报价法 最后1位基本点(2)只报最后两位数字(3)远期汇率只报掉期率3.双向报价 同时报出买卖价格,并承担按
15、这一价格买进或卖出外汇的义务。如外汇银行无意成交可通过拉开买卖差价来拒绝询价者4.数额限制 最小成交金额及最小单位为“MIO”“5 MIO”5百万美元 小额交易要预先说明5.交易用语必须规范 Dealing With Jargon 俚语或行话 如:Bid、Buy、Taking、Pay、Mine指买入 Offer、Sell、Give、Yours 指卖出交易程序 1.询价 2.报价 3.成交 4.证实 5.交割业务举例:(即期交易)A BANK:HI BANK OF CHINA SHANGHAI,CALLING FOR SPOT JPY FOR USDB BANK:(124)20/30A BANK
16、:TAKEING USD 10B BANK:OK,DONE,I SELL USD 10MIO AGAINST JPY AT 124.30 VALUE MAY 26 2002,MY JPY TO ABC BANK TOKYO FOR A/C 12345A BANK:OK ALL AGREE USD TO XYZ BANK N.Y.FOR OUR A/C 654321,TKS(一)远期外汇交易的概念 P79远期外汇交易的要求:不得违约,如违约要支付赔偿金2.远期期限要明示二、远期外汇交易 1.合约内容要全面3.交割日期的确定固定交割日期非固定交割日期的远期外汇交易 择期交易(二)远期外汇交易的汇价
17、直接报价法只报出远期汇率升水或贴水的点数现汇汇率:GBP1=USD2.4210-20一个月期汇率:30-20三个月期汇率:60-40二、远期外汇交易现汇汇率:GBP1=USD2.4210-20一个月期汇率:GBP1=USD2.4180-00三个月期汇率:GBP1=USD2.4150-80只报出远期汇率升水或贴水的点数在直接标价法下:远期汇率=即期汇率+升水(贴水)例如:某日新加坡外汇市场英镑即期汇率:GBP1=SGD2.301228,如果三个月英镑远期差价为升水87-91,则3个月的英镑远期汇率为 GBP1=SGD2.309919 如三个月英镑远期差价为贴水7876,则三个月英镑远期汇率为:G
18、BP1=SGD2.293452 在间接标价法下:远期汇率=即期汇率升水(+贴水)例如:某日纽约外汇市场美元即期汇率为 USD1=CHF1.59301.5943,一个月瑞士法郎升水6456,则一个月期的美元汇率为 USD1=CHF1.59301.5943-)6456USD1=CHF1.58661.5887如果一个月瑞士法郎贴水5570USD1=CHF1.59301.5943+)5570USD1=CHF1.59851.6013则一个月期美元汇率为:USD1=CHF1.59851.6013但在实际中,一般不报出外汇升水或是贴水,如下:前大后小,往下减;前小后大,往上加 某日,苏黎世外汇市场 即期汇率
19、 USD/CHF 2.0000/2.0035,3个月汇水数 130/115USD1=CHF1.9870/1.9920题1.某日伦敦外汇市场上,即期汇率为 GBP1=USD1.6955/65,3个月远期贴水50/60,求3个月远期汇率。题2.如果外汇市场行情如下:即期汇率 USD/JPY 133.30/40 3个月汇水数为42/39,如某公司要购买3个月远期日元,汇率是多少?题1.某日伦敦外汇市场上,即期汇率为 GBP1=USD1.6955/65,3个月远期贴水50/60,求3个月远期汇率。题2.如果外汇市场行情如下:即期汇率 USD/JPY 133.30/40 3个月汇水数为42/39,如某公
20、司要购买3个月远期日元,汇率是多少?答:GBP1=USD1.7005/25 答:三个月远期汇率USD1=JPY132.88/01 购买日元的汇率USD1=JPY132.88在直接标价法下:远期汇率=即期汇率+升水(贴水)(三)远期汇率的决定在间接标价法下:远期汇率=即期汇率升水(+贴水)1.远期汇率的变动方向(1)3月1日,将美元换为英镑投资1.远期汇率的变动方向 即期英镑升值,美元贬值 例.假设英镑3个月存款利率为9.5%,美元3个月存款利率为7%,分析套利交易的盈亏。即期汇率 GBP1=USD1.96假定投资1万英镑,投资成本1.96万美元3个月后,获利100009.5%4=237.5英镑
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