教学课件:第四章-可调利率抵押贷款.ppt
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1、高高等等教教育育出出版版社社第四章可调利率抵押贷款第四章可调利率抵押贷款华东师范大学东方房地产学院华东师范大学东方房地产学院龙胜平孙斌艺龙胜平孙斌艺5/30/20231高高等等教教育育出出版版社社第一节可调利率抵押贷款的提出第一节可调利率抵押贷款的提出由由由由于于于于贷贷贷贷款款款款利利利利率率率率由由由由预预预预期期期期的的的的真真真真实实实实利利利利率率率率、风风风风险险险险补补补补偿偿偿偿和和和和预预预预期期期期通通通通货货货货膨膨膨膨胀胀胀胀率率率率三三三三部部部部分分分分组组组组成成成成,因因因因此此此此,上上上上述述述述三三三三者者者者中中中中的的的的任任任任何何何何一一一一个个个
2、个发发发发生生生生变变变变化化化化,都都都都将将将将引引引引起起起起贷贷贷贷款款款款资资资资金金金金成成成成本的变化,从而可能导致贷款人的财务损失。本的变化,从而可能导致贷款人的财务损失。本的变化,从而可能导致贷款人的财务损失。本的变化,从而可能导致贷款人的财务损失。首首首首先先先先是是是是通通通通货货货货膨膨膨膨胀胀胀胀问问问问题题题题。由由由由于于于于未未未未来来来来通通通通货货货货膨膨膨膨胀胀胀胀率率率率的的的的不不不不确确确确定定定定性性性性,必必必必然然然然引引引引起起起起货货货货币币币币市市市市场场场场资资资资金金金金价价价价格格格格的的的的变变变变动动动动,而而而而这这这这种种种
3、种变变变变动动动动是是是是一一一一种种种种难难难难以以以以预预预预测测测测的的的的变变变变动动动动。固固固固定定定定利利利利率率率率抵抵抵抵押押押押贷贷贷贷款款款款的的的的利利利利率率率率恰恰恰恰恰恰恰恰是是是是以以以以贷贷贷贷款款款款人人人人对对对对未未未未来来来来利利利利率率率率变变变变动动动动的的的的估估估估计计计计为为为为基基基基础础础础的的的的,显显显显然然然然这这这这种种种种基基基基础础础础是是是是不不不不可可可可靠靠靠靠的的的的,潜潜潜潜在在在在损损损损失的可能性很大。失的可能性很大。失的可能性很大。失的可能性很大。5/30/20232高高等等教教育育出出版版社社第一节可调利率抵
4、押贷款的提出第一节可调利率抵押贷款的提出其其其其次次次次是是是是抵抵抵抵押押押押贷贷贷贷款款款款机机机机构构构构“短短短短借借借借长长长长贷贷贷贷”所所所所产产产产生生生生的问题。的问题。的问题。的问题。第第第第一一一一,由由由由于于于于长长长长期期期期抵抵抵抵押押押押贷贷贷贷款款款款利利利利率率率率固固固固定定定定不不不不变变变变,而而而而短短短短期期期期的的的的存存存存款款款款利利利利率率率率却却却却时时时时刻刻刻刻在在在在变变变变,所所所所以以以以这这这这就就就就要要要要求求求求短短短短期期期期存存存存款款款款利利利利率率率率的的的的变变变变动动动动不不不不能能能能过过过过于于于于激激激
5、激烈烈烈烈,否否否否则则则则,贷贷贷贷款款款款人人人人的利差就无法保证。的利差就无法保证。的利差就无法保证。的利差就无法保证。5/30/20233高高等等教教育育出出版版社社表表4.1某金融机构简化资产负债表某金融机构简化资产负债表抵押贷款(资产)储蓄存款(负债)所占的百分数收益率(%)预期贷款期限(年)所占的百分数收益率(%)期限(年)33.3112.533.37活期33.3124.533.310133.3136.533.3112加权平均124.59.3315/30/20234高高等等教教育育出出版版社社表表4.2某金融机构简化资产负债表某金融机构简化资产负债表抵押贷款(资产)储蓄存款(负债
6、)所占的百分数收益率(%)预期贷款期限(年)所占的百分数收益率(%)期限(年)33.3112.533.39活期33.3124.533.310133.3136.533.3112加权平均124.51015/30/20235高高等等教教育育出出版版社社第一节可调利率抵押贷款的提出第一节可调利率抵押贷款的提出 第第第第二二二二,“短短短短借借借借长长长长贷贷贷贷”要要要要求求求求有有有有稳稳稳稳定定定定的的的的存存存存款款款款来来来来源源源源,否否否否则则则则借借借借贷贷贷贷的的的的时时时时期期期期差差差差(maturity(maturity gap)gap)问问问问题题题题将将将将无无无无法法法法解
7、决。解决。解决。解决。5/30/20236高高等等教教育育出出版版社社第一节可调利率抵押贷款的提出第一节可调利率抵押贷款的提出为为为为了了了了转转转转移移移移利利利利率率率率风风风风险险险险,贷贷贷贷款款款款人人人人设设设设计计计计了了了了各各各各种种种种形形形形式的可调利率抵押贷款。式的可调利率抵押贷款。式的可调利率抵押贷款。式的可调利率抵押贷款。从从从从贷贷贷贷款款款款人人人人的的的的角角角角度度度度,他他他他们们们们希希希希望望望望这这这这类类类类贷贷贷贷款款款款能能能能够够够够实现两个目的:实现两个目的:实现两个目的:实现两个目的:要要要要使使使使这这这这些些些些更更更更复复复复杂杂杂
8、杂的的的的抵抵抵抵押押押押工工工工具具具具能能能能够够够够为为为为借借借借款款款款人人人人所所所所接接接接受。受。受。受。要要要要使使使使这这这这些些些些抵抵抵抵押押押押工工工工具具具具在在在在利利利利率率率率和和和和付付付付款款款款方方方方面面面面有有有有足足足足够够够够的的的的可可可可变变变变性性性性,从从从从而而而而有有有有助助助助于于于于缓缓缓缓解解解解贷贷贷贷款款款款人人人人所所所所面面面面临临临临的的的的存存存存款款款款不稳定性和资金成本问题。不稳定性和资金成本问题。不稳定性和资金成本问题。不稳定性和资金成本问题。5/30/20237高高等等教教育育出出版版社社第二节第二节 根据物
9、价指数调整的抵押贷款根据物价指数调整的抵押贷款为为了了向向借借款款人人转转移移部部分分利利率率风风险险,另另一一方方面面,也也为为了了减减轻轻借借款款人人的的借借款款难难度度,金金融融机机构构设设计计了了根根据据物物价价指指数数调调整整的的抵抵押押 贷贷 款款 方方 式式(price level adjusted mortgages,记为,记为PLAM)。5/30/20238高高等等教教育育出出版版社社第二节第二节 根据物价指数调整的抵押贷款根据物价指数调整的抵押贷款根据物价指数调整的抵押贷款的付款机制根据物价指数调整的抵押贷款的付款机制根据物价指数调整的抵押贷款的付款机制根据物价指数调整的抵
10、押贷款的付款机制 假假假假定定定定这这这这样样样样一一一一宗宗宗宗抵抵抵抵押押押押贷贷贷贷款款款款,贷贷贷贷款款款款总总总总额额额额为为为为6 6万万万万,贷贷贷贷款款款款时时时时期期期期为为为为3030年年年年,不不不不考考考考虑虑虑虑通通通通货货货货膨膨膨膨胀胀胀胀率率率率的的的的贷贷贷贷款款款款利利利利率率率率为为为为4 4。贷款的清偿计划如下:贷款的清偿计划如下:贷款的清偿计划如下:贷款的清偿计划如下:(1)(1)首首首首先先先先按按按按照照照照本本本本息息息息均均均均摊摊摊摊方方方方式式式式,计计计计算算算算第第第第1 1年年年年每每每每月月月月付付付付款款款款额额额额为为为为286
11、286元。元。元。元。(2)(2)计算第计算第计算第计算第1 1年年底的贷款余额,为年年底的贷款余额,为年年底的贷款余额,为年年底的贷款余额,为58 94358 943元。元。元。元。(3)(3)假假假假定定定定第第第第2 2年年年年年年年年初初初初公公公公布布布布的的的的物物物物价价价价指指指指数数数数为为为为6%6%,用用用用这这这这一一一一物物物物价价价价指指指指数数数数对对对对贷贷贷贷款款款款余余余余额额额额进进进进行行行行调调调调整整整整,于于于于是是是是余余余余额额额额为为为为58 58 9431.069431.06,即即即即62 62 480480元。元。元。元。(4)(4)根根
12、根根据据据据上上上上述述述述余余余余额额额额,用用用用2929年年年年,计计计计算算算算第第第第2 2年年年年的的的的每每每每月月月月付付付付款款款款额额额额,然后重复然后重复然后重复然后重复(2)(2)到到到到(4)(4)的过程。的过程。的过程。的过程。5/30/20239高高等等教教育育出出版版社社图图图图4.1 4.1 本息均摊方式与根据物价指数调整的抵押本息均摊方式与根据物价指数调整的抵押本息均摊方式与根据物价指数调整的抵押本息均摊方式与根据物价指数调整的抵押贷款方式比较贷款方式比较贷款方式比较贷款方式比较CPMPLAMx0yCPMPLAMx0y5/30/202310高高等等教教育育出
13、出版版社社第二节第二节 根据物价指数调整的抵押贷款根据物价指数调整的抵押贷款根根据据物物价价指指数数调调整整的的抵抵押押贷贷款款同同样样也也面面临许多棘手的问题。临许多棘手的问题。第第第第一一一一个个个个问问问问题题题题是是是是物物物物价价价价指指指指数数数数反反反反映映映映的的的的是是是是全全全全社社社社会会会会在在在在一一一一定定定定时时时时期期期期内内内内物物物物价价价价的的的的总总总总体体体体变变变变化化化化,而而而而房房房房价价价价只只只只是是是是这这这这一一一一指指指指数数数数的的的的一一一一个个个个组组组组成成成成部部部部分分分分,用用用用这这这这样样样样一一一一个个个个总总总总
14、体指数对房价进行校正,缺乏理论依据。体指数对房价进行校正,缺乏理论依据。体指数对房价进行校正,缺乏理论依据。体指数对房价进行校正,缺乏理论依据。第第第第二二二二个个个个问问问问题题题题是是是是根根根根据据据据物物物物价价价价指指指指数数数数调调调调整整整整的的的的抵抵抵抵押押押押贷贷贷贷款款款款要要要要求求求求每每每每月月月月付付付付款款款款额额额额能能能能够够够够与与与与借借借借款款款款人人人人的的的的收收收收入入入入有有有有效地匹配。效地匹配。效地匹配。效地匹配。5/30/202311高高等等教教育育出出版版社社第二节第二节 根据物价指数调整的抵押贷款根据物价指数调整的抵押贷款第第第第三三
15、三三个个个个问问问问题题题题是是是是物物物物价价价价指指指指数数数数的的的的统统统统计计计计是是是是建建建建立立立立在在在在历历历历史数据基础之上的。史数据基础之上的。史数据基础之上的。史数据基础之上的。第第第第四四四四个个个个问问问问题题题题是是是是贷贷贷贷款款款款人人人人如如如如果果果果要要要要保保保保证证证证有有有有恒恒恒恒定定定定的的的的利利利利差差差差收收收收入入入入,那那那那么么么么就就就就必必必必须须须须要要要要开开开开发发发发一一一一种种种种新新新新的的的的存存存存款款款款帐帐帐帐户户户户,使使使使得得得得存存存存款款款款利利利利息息息息也也也也根根根根据据据据物物物物价价价价
16、指指指指数数数数定定定定期调整。期调整。期调整。期调整。5/30/202312高高等等教教育育出出版版社社第三节可调利率抵押贷款原理第三节可调利率抵押贷款原理一、概述一、概述贷贷贷贷款款款款利利利利率率率率定定定定期期期期根根根根据据据据某某某某种种种种市市市市场场场场利利利利率率率率指指指指数数数数而而而而不不不不是是是是根根根根据据据据物物物物价价价价指指指指数数数数调调调调整整整整的的的的贷贷贷贷款款款款方方方方式式式式就就就就是是是是所所所所谓谓谓谓可可可可调调调调利利利利率率率率抵抵抵抵押押押押贷贷贷贷款款款款(adjustable(adjustable rate rate ofof
17、mortgagesmortgages,简简简简称称称称ARM)ARM)。通通通通过过过过选选选选择择择择利利利利率率率率指指指指数数数数而而而而不不不不是是是是物物物物价价价价指指指指数数数数对对对对贷贷贷贷款款款款进进进进行行行行调调调调整整整整,使使使使得得得得贷贷贷贷款款款款人人人人在在在在一一一一定定定定程程程程度度度度上上上上减减减减轻轻轻轻了了了了估估估估算算算算贷贷贷贷款款款款期期期期内内内内的真实利率和风险补偿的难度。的真实利率和风险补偿的难度。的真实利率和风险补偿的难度。的真实利率和风险补偿的难度。5/30/202313高高等等教教育育出出版版社社第三节可调利率抵押贷款原理第
18、三节可调利率抵押贷款原理5/30/202314高高等等教教育育出出版版社社第三节可调利率抵押贷款原理第三节可调利率抵押贷款原理第第第第一一一一,固固固固定定定定利利利利率率率率抵抵抵抵押押押押贷贷贷贷款款款款完完完完全全全全没没没没有有有有考考考考虑虑虑虑贷贷贷贷款人所承担的利率风险可能导致的损失。款人所承担的利率风险可能导致的损失。款人所承担的利率风险可能导致的损失。款人所承担的利率风险可能导致的损失。第第第第二二二二,利利利利率率率率调调调调整整整整的的的的间间间间隔隔隔隔越越越越长长长长,贷贷贷贷款款款款人人人人承承承承担担担担的的的的利利利利率率率率风风风风险险险险就就就就越越越越大大
19、大大,相相相相应应应应地地地地贷贷贷贷款款款款的的的的预预预预期期期期收收收收益率应该更高。益率应该更高。益率应该更高。益率应该更高。第三,关于借贷双方利率风险的分割问题。第三,关于借贷双方利率风险的分割问题。第三,关于借贷双方利率风险的分割问题。第三,关于借贷双方利率风险的分割问题。5/30/202315高高等等教教育育出出版版社社第三节可调利率抵押贷款原理第三节可调利率抵押贷款原理二、可调利率抵押贷款指数二、可调利率抵押贷款指数二、可调利率抵押贷款指数二、可调利率抵押贷款指数 指指指指数数数数是是是是计计计计算算算算对对对对借借借借款款款款人人人人适适适适用用用用利利利利率率率率的的的的参
20、参参参照照照照标标标标准准准准。贷贷贷贷款款款款机机机机构构构构参参参参照照照照的的的的指指指指数数数数,必必必必须须须须是是是是借借借借款款款款人人人人也也也也能能能能了了了了解解解解掌掌掌掌握握握握的的的的且且且且不不不不由由由由贷贷贷贷款款款款机机机机构构构构控控控控制制制制的的的的指指指指数数数数。有有有有些些些些指指指指数数数数相相相相对对对对其其其其它它它它指数来说更易波动。在美国最常用的指数如下:指数来说更易波动。在美国最常用的指数如下:指数来说更易波动。在美国最常用的指数如下:指数来说更易波动。在美国最常用的指数如下:一年、三年和十年期国库券利率一年、三年和十年期国库券利率一年
21、、三年和十年期国库券利率一年、三年和十年期国库券利率 第十一区联邦住宅贷款银行的资金成本第十一区联邦住宅贷款银行的资金成本第十一区联邦住宅贷款银行的资金成本第十一区联邦住宅贷款银行的资金成本 普通住房贷款的全国平均合同利率普通住房贷款的全国平均合同利率普通住房贷款的全国平均合同利率普通住房贷款的全国平均合同利率 联邦保险的储蓄机构的全国资金成本的中位数联邦保险的储蓄机构的全国资金成本的中位数联邦保险的储蓄机构的全国资金成本的中位数联邦保险的储蓄机构的全国资金成本的中位数 与平均存单利率捆绑的房利美最新与平均存单利率捆绑的房利美最新与平均存单利率捆绑的房利美最新与平均存单利率捆绑的房利美最新CD
22、-ARMCD-ARM贷款利率贷款利率贷款利率贷款利率 伦敦银行间(伦敦银行间(伦敦银行间(伦敦银行间(LIBORLIBOR)利率)利率)利率)利率 5/30/202316高高等等教教育育出出版版社社第三节可调利率抵押贷款原理第三节可调利率抵押贷款原理三、可调利率抵押贷款的其它变量三、可调利率抵押贷款的其它变量初初初初始始始始利利利利率率率率(Initial(Initial interest interest rate)rate)。可可可可调调调调利利利利率率率率抵抵抵抵押押押押贷贷贷贷款款款款的的的的初初初初始始始始利利利利率率率率通通通通常常常常是是是是由由由由发发发发放放放放贷贷贷贷款款款
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