第6单元 基金绩效评价方法(三)-课件.pdf
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1、投资学 第一节 资产组合收益的衡量 第二节 资产组合风险的衡量 第三节 资产组合绩效评估方法 第四节 市场择时 第五节 资产组合业绩贡献分析 第二十章 资产组合绩效评价 M2测度 夏普测度的缺点是:数值含义不容易解释。 sP=0.73和0.75到底有什么区别?因此,最好能够以收益 的形式来体现其差异,这就是M2测度。 M2测度,即Modiglianni平方,它与夏普测度类似,也是基 于全部风险的度量,但它解释为什么相对于不同的市场基 准指数有不同的收益水平。 对夏普指数的解释 M2测度图示 m p P P* p r p r m r M M2 M2测度指标 M2测度的基本思想就是通过无风险利率下
2、的借贷,将被评 价的组合(基金)的标准差调整到与基准指数相同的水平 下,进而对基金相对基准指数的表现作出考察。 由于M2测度实际是表现为两个收益率之差,因此也就比夏 普指数更容易为人们理解与接受。 M2测度与夏普指数对基金绩效表现的排序是一致的。 2 () m pmpmfmpfmf p Mrrsrrrrrr p m rf m m r p r p p* M2 p r 基本思想:通过无风险利率的借贷(构造一个新的组合),将被评价的组合的基本思想:通过无风险利率的借贷(构造一个新的组合),将被评价的组合的 标准差调整到与基准指数相同的水平下,进而对基金相对于基准指数的表现作标准差调整到与基准指数相同
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