【美妆护肤研报】化妆品及医美行业:国牌化妆品持续推新头部品牌线上表现亮眼-20220418-中银国.docx
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1、5)中银证券1 .化妆品销售呈强者恒强局面1.1 3月化妆品销售情况投资建议2.行业近况:大盘维稳,局部个股涨幅喜人化妆品板块新闻及重点公司情况2.1 医美板块:各企业产品稳步布局中.8123.一级市场投融资情况15风险提示162022年4月18日化妆品及医美行业o中银证券图表14.夸迪水油双锁花萃润透面膜号迪水油双襁花萃湖透而用创研PS-FIXPREAM专利科技干皮超滋润油皮稳水油M水油喳界研发标准,7a珍贵精粉油基底.资料来源:夸迪天猫旗舰店,中银证券缓尔博士:微生态高效抗初老新答案。2022年3月,埃尔博士酵萃精研肌律御时精华露首发,是埃 尔博士首支抗初老闪充精华。酵萃精华采用外养内修理
2、念,由外两大益生元+敏修筑稳科技,帮助改 善衰老肌的菌群。由内肌源促活科技+超维拟肤两大组方科技,加强改善法令纹、抬头纹等肌肤纹路。其 中,专利技术褐藻酵粹,精准清除自由基,增加肌肤弹性;灵魂成分六胜肽1,作为淡纹克星,帮 助隐匿纹路。日常价格为468元/30g。图表15.暧:尔博士酵萃精研肌律御时精华露”.ALVA麻肘I。天痛中里食多通路酵准初老谖尔博士闪充精华构建皮肤微生态平衡外抗内养实力抗初老资料来源:玻尔博士天猫旗舰店,中银证券A 重点公司公告华熙生物:华熙生物与关联方共同投资设立私募基金的公告4月16日,公司拟与关联方尚海医生集团(深圳)及其他合伙人共同出资参与设立私募基 金“海南海
3、熙股权投资合伙企业(有限合伙),主要投资于皮肤科学与生命科学领域。私募基金目标 募集规模12,330万元,首期募集6,165万元。公司作为有限合伙人认缴总额4,000万,首期拟使用自 有资金认缴出资2,000万,认缴出资比例为32.4412%。关联方医生集团认缴总额2,000万,首期认缴 出资1,000万,认缴出资比例为16.2206%。2022年4月18日化妆品及医美行业11o中银证券鲁商开展:公司发布2021年年度报告4月15日,公司发布2021年年报,实现营业收入123.63亿元(9.20%);实现归母净利润3.62亿元 (-43.34%);实现扣非归母净利润3.60亿元(-42.36%
4、),基本每股收益为0.36元/股。报告期内,公 司继续坚持生物医药和生态健康产业双轮驱动,致力于成长为国内领先的大健 康产业综合运营商。化 妆品业务方面,2021年实现营业收入14.95亿元(+117.01%),占总营收的比重到达12%。其中,“颐莲”、“埃尔博士”开展迅猛,销量连年翻番,成功跻身国产化妆品行业前列。2.2医美板块:各企业产品稳步布局中 行业新闻1)浙江省医疗美容技术指引3月12日正式发布,主要针对“黑机构”、“黑医生”、“黑药械”等医美乱象;中整协将于今年3-7月在全国范围内开展医美消费抽样调查,医美行业整改力度加大。(东方财富)2)国家药监局调整医疗器械分类目录,5月起,“
5、水光针”等注射用透明质酸钠溶液正式获监 管认可纳入III类器械监管;射频治疗设备及面部埋植线等产品调整为川类器械监管。正规产品认证 趋严,利好具备资质的医美龙头企业。(腾讯网)3) 4月14日,市场监管总局公布了 2022年第一批“铁拳”行动典型案例,8个案例中有2个涉及医 美企业。据了解,市场监管总局已经将查处医疗美容领域虚假宣传行为列入2022年民生领域案件查 办“铁拳”行动重点,将着重查处包括在直播中利用话术进行虚假商业宣传,利用“软文” “种草 笔记”、编造医美日记等形式进行虚假营销,“刷单炒信”等在内的违法行为。(新浪网)4) 4月15日,创业板上市委员会2022年第20次审议会议结
6、果显示,深圳市美好创亿医疗科技股份 首发符合发行条件、上市条件和信息披露要求。这是今年过会的第109家企业。(新浪网) 各企业医美产品布局现状四环医药:3月14日,四环医药收购深圳易美以拓展集团在光电设备领域的布局(光电医美市场), 此外,深圳易美所拥有的聚焦型超声技术可以实现物联网+医疗新型合作模式。3月7日,四环医药 与瑞士 SUISSELLE就CELLBOOSTER达成独家代理协议,并获得该产品在中国大陆、香港、澳门及 台湾的独家代理权。CELLBOOSTER为瑞士高端透明质酸复合溶液产品,混合了非交联透明质酸、氨 基酸和维生素。本次四环医药独家代理的CELLBOOSTER系列的四款水光
7、针产品,可分别用于提亮 肤色、抚平皱纹、局部塑形、防止脱发和头发花白,丰富了集团的产品矩阵。3月7日,集团妇科敷 料类产品获医疗器械注册证,八款产品可通过在阴道壁形成一层保护凝胶膜,从而阻止病原微生物定 植,有促进阴道自净及创面愈合的作用,与本集团其他私密产品,包括独家代理的韩国东方医疗株式 会社旗下的无张力尿道悬吊带,具备很好的协同效用,在年内上市能够形成有效且互补的产品组合。 3月2日,四环医药首个自主研发治疗糖尿病创新专利药加格列净新药上市申请获国家药监局申请,有 助于集团加快实现在糖尿病产品管线的产业化开展。3月2日,集团旗下漫颜空间自主研发的四款医用 皮肤护理敷料敷贴类产品获医疗器械
8、注册证,可与本集团代理的黄金微针等光电类产品形成有效的产 品组合,实现1+1 2的紧肤及舒缓的双重效果。3月1日,集团旗下淡颜空间自主研发的重组III型 胶原蛋白凝胶敷料等三项产品获医疗器械注册证,聚焦于解决医美术后的伤口愈合及疤痕修复这两 大痛点,有助于拓展中国医用皮肤修复敷料市场。2月28日,集团旗下演颜空间研发的医用疤痕修 复类产品获医疗器械注册证,有助于扩展中国局部外用疤痕治疗市场。2021年12月28日,公司收购 美国Genesis Biosystems, Inc.公司的全部股权,Genesis是一家高品质美学和生物医学产品制造商,主要 从事美容设备的开发、制造和分销,用于美容护肤治
9、疗以及整形手术,其主要产品包括括微通道系 统Derma Genesis、Dermacel DermaFraSM和脂肪采集系统LipiVage;公司开发的抗凝药物“磺达肝 癸钠注射液”(规格0.5毫升:2.5亳 克)获得中华人民共和国国家药品监督管理局颁发的药品注册 批件,获批准生产,视同通过仿制药质量和疗效一致性评价;公司继续与韩国Hugel保持密切合作 关系,根据与Hugel订立的独家分销协议于中国分销A型肉毒毒素乐提葆(Letybo)及玻尿酸产品;童 颜水凝(商品名:嘉乐妍2ml/支)于2021年9月正式获得国家药监局批准的医疗器械生产许可;公 司于中国地区独家代理引进韩国东方医疗株式会社
10、(韩国东方医疗会社)旗下的爱拉丝提面部埋植 线(线雕)和私密用线两类产品目前均已于国内获批。(资料来源:公司公告)2022年4月18日2022年4月18日化妆品及医美行业12o中银证券华东医药:2月6日,华东医药英国全资子公司Sinclair Pharma Limited宣布收购能量源型医美器械公司 Viora 100%股权。Viora现有强脉冲光、微晶磨皮、高压喷射等技术和产品与Sinclair EBD业务板块产品 管线形成有效互补,实现了能量源医美器械产品种类全布局,基本实现能量源器械主流技术覆盖。 本次交易完成后,公司在全球范围内将拥有无创+微创医美领域产品三十余款,其中海内外已上市产
11、品达二十款,在研全球创新产品十余款,产品组合覆盖面部填充、埋线、皮肤管理、身体塑形、脱毛、 私密修复等非手术类主流医美领域。1月18日,子公司道尔生物申报的生物制品1类新药注射用 DR30303的I期临床试验申请获得批准;Ellans6伊妍仕丁乂注射用聚己内酯微球在中国已上市全球60多 个国家或地区获注册认证或上市准入;Lanluma在欧盟CE认证欧洲已上市;MaiLi系列新型高端含 利多卡因透明质酸在欧盟CE认证欧洲已上市;Perfectha系列双相透明质酸在全球60多个国家或地 区获注册认证或上市准入欧盟CE认证;BBotulinum Toxin (A型肉毒毒素)处于中国注册上市推进中;
12、美容埋线SilhouettekistaliffM获美国FDA认证,全球60多个国家获地区获注册认证或上市准入,预计 2024年在中国上市;酷雪丁乂Glacial Spatm (F0)于美国、韩国获批上市,中国台湾已递交上市申请, 2021年四季度登陆中国市场;F1 (Glacial RxTM)处于美国FDA510(K),预计2024年中国上市; Cooltech获欧盟CE认证,欧洲已上市;Cooltech Define获欧盟CE认证、澳洲TGA认证,海外已上市; Crystile海外已上市;Safyre预计2022年中国上市;Primelase在全球11个国家或地区获注册认证或上 市准入;日y
13、sion在全球7个国家或地区获注册认证或上市准入。(资料来源:公司公告)爱美客:公司童颜针“濡白天使”(含左旋乳酸乙二醇共聚物微球的交联透明质酸钠凝胶)公布第 二 批牌照授权注射机构名单,进入市场推广阶段;利多卡因丁卡因乳膏获批,开展用于成人浅层皮肤 手术前对完整皮肤的局部麻醉的临床试验;医用含聚乙烯醇凝胶微球的修饰透明质酸钠溶液处于临 床阶段;A型肉毒毒素已经处于临床试验三期,预计将于2023年提交NDA;埋植线二代产品处于临 床前阶段,预计2022年进入临床;利拉鲁肽已完成一期临床;去氧胆酸药物预计2022年提交临床申 请。(资料来源:公司公告)华熙生物:根据2021年年报,公司医美产品布
14、局涵盖以下四个方面:(1)深耕玻尿酸类产品,在 未来三至五年,公司软组织填充剂产品将覆盖鼻唇部、额部、中面部、唇部、颈部、手部等。这些 产品将与已上市润致系列产品形成全部位、全层次抗衰产品矩阵;(2)聚焦微交联的产品差异化优 势, 微交联产品包括爆品熨纹针(祛静态纹)和娃娃针(肌肤焕活),打造“大单品”;(3)公司已布 局多个基础型和功能型水光产品,聚焦补水、美白、抗衰等功效,公司水光产品预计将在三年内全 面进入“械三时代”;(4)完善管线布局,胶原蛋白和再生材料方面,公司自研胶原蛋白原料已完 成关键技术突破,胶原蛋白终端产品同步开发;(5)完善产品矩阵,医美辅助类产品方面,截 至2022 年
15、1月,公司已获批第二类医疗器械医用敷料4项,用于微整形、光电工程、果酸换肤术后浅表创 面的护理。同时,公司不断精进此类产品配方工艺技术,继续布局投入第二类、第三类医疗器械医 用敷料;(6)拓宽产品,医美设备产品方面,截至2021年12月,公司已获批第二类医疗器械水光 设备,可搭配公司多种注射产品使用,在皮肤所需层次精准导入功能性产品,到达补水、修复、美 白、去皱、抗衰靓肤等多种效果。此外,水光设备的同系列新品即将问世,获取NMPA二类医疗器 械认证;同时,公司研发团队仍继续专注于国内智能医疗硬件市场,继续布局投入二类,三类医疗 设备,为医院及医美机构提供高性价比的国产智能医美设备。(资料来源:
16、公司年报)昊海生科:根据公司2021年年报,报告期内集团围绕医美产品线完成以下布局:(1) 2021年2月, 公司签署股权转让及增资协议,以合计2.05亿元获得欧华美科63.64%股权,将其旗下应用于皮肤治 疗、脱毛等领域的射频及激光医疗美容设备、家用仪器、创新型真皮填充剂等产品纳入本集团医美 幅员;(2) 2021年3月,集团签署一系列协议,以1.9亿美元的投前估值根据日rion完成的各项约定 的里程碑事项最多投资3,100万美元认购Eirion的A轮优先股。同时,日rion有偿授权本集团创新外用 涂抹型A型肉毒毒素产品ET01、经典注射型肉毒毒素产品A109、治疗脱发白发用小分子药物产品
17、ET02在中国大陆、香港及澳门特别行政区、台湾地区的独家研发、销售、商业化许可。本集团通过这 项交易将顺利进入肉毒毒素和小分子药物领域。目前,集团已形成覆盖真皮填充剂、肉毒毒素、射频 及激光设备四大品类的完整医美产品矩阵,贯通医疗美容、生活美容以及家用美容三大应用场景,全 方位满足终端客户的消费需求。(资料来源:公司年报)2022年4月18日2022年4月18日化妆品及医美行业13o中银证券A 重点公司公告创尔生物:发布2021年年度报告及权益分派预案4月15日公司发布2021年年报,2021年归属于母公司所有者的净利润3447.1万元,同比减少62.73%; 营业收入2.4亿元,同比减少20
18、.8%;基本每股收益0.41元,同比减少62.39%。权益分派预案如下: 公司目前总股本为84,996,378股,拟以权益分派实施时股权登记日应分配股数为基数,以未分配利润 向全体股东每10股派发现金红利1.20元(含税)。本次权益分派共预计派发现金红利10,199,565.36 元,如股权登记日应分配股数与目前预计不一致的,公司将维持分派比例不变,并相应调整分派总 额。2022年4月18日化妆品及医美行业14o中银证券3.一级市场投融资情况3月以来,美妆医美企业融资不断,其中化妆品为主业的企业较多。图表16, 2022年3月以来一级市场投融资情况资料来源:IT橘子,中银证券融资企业PMPM环
19、球配方主营业务护肤融资时间2022-03-14融资轮次战略投资融资金额数千万人民币投资人恃仇彳父贝 琥珀资本国免GDFS美妆集合店2022-03-18Pre-A 轮千万级人民币未透露光源资本(财务顾问)Mistine彩妆2022-03-25A轮2亿人民币凯辉基金(领投)益源资本EverYiHEPROA海璞诺护肤2022-04-11Pre-A 轮近千万人民币明峰资本2022年4月18日化妆品及医美行业15()中银证券风险提示新品拓展不及预期:各企业的增长均通过不断推出新品的方式拓展自身业务幅员,假设新品研发受阻, 新品推出速度放缓,将对各公司的业务增长有一定影响。行业竞争加剧:当所处行业竞争加剧
20、下,假设出现较激烈价格战或其他恶性竞争,对行业的良性稳步 开展有一定影响。政策风险:政策高压下,不合规产品(尤其是医美市场)曝光影响消费者信心,存在终端需求减弱 可能,进一步对行业终端产品销售有影响。产品平安风险:医美行业对平安性要求较高,产品质量一旦出现问题会对品牌的影响较大,直接影 响消费者的选择和下游机构的订货,进一步影响公司开展。2022年4月18日化妆品及医美行业16o中银证券披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明,本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客 观性的其他职务,没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员;也不拥有与该上市公司有关的
21、任何财 务权益;本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。中银国际证券股份同时声明,将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报 告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的,请慎重使用所获得的研究报告,以防 止被误导,中银国际证券股份不对其报告理解和使用承当任何责任。评级体系说明以报告发布日后公司股价I行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准:公司投资评级:买 A;预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数物k以上;增 持:预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数1
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