国信证券:国信证券股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券(第四期)信用评级报告.PDF
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1、 联合20227696 号 联合资信评估股份有限公司通过对国信证券股份有限公司及其 2022 年拟面向专业投资者公开发行公司债券(第四期)的信用状况进行综合分析和评估,确定国信证券股份有限公司主体长期信用等级为 AAA,国信证券股份有限公司 2022 年面向专业投资者公开发行公司债券(第四期)信用等级为 AAA,评级展望为稳定。特此公告 联合资信评估股份有限公司 评级总监:二二二年八月四日 公司债券信用评级报告 1 国信证券股份有限公司2022年面向专业投资者 公开发行公司债券(第四期)信用评级报告评级结果:主体长期信用等级:AAA 本期债券信用等级:AAA 评级展望:稳定 债项概况:本期债券
2、发行规模:不超过 50.00 亿元(含)本期债券期限:3 年 还本付息方式:单利按年付息,到期一次还本 募集资金用途:将用于补充公司营运资金及偿还公司有息债务 评级时间:2022 年 8 月 4 日 本次评级使用的评级方法、模型:名称名称 版本版本 证券公司行业信用评级方法 V3.2.202204 证券公司主体信用评级模型(打分表)V3.2.202204 注:上述评级方法和评级模型均已在联合资信官网公开披露 本次评级模型打分表及结果:指示评级指示评级 aaa 评级结果评级结果 AAA 评价内容评价内容 评价结果评价结果 风险风险 因素因素 评价要素评价要素 评价结果评价结果 经营 风险 A 经
3、营 环境 宏观经济 2 行业风险 3 自身 竞争力 公司治理 1 风险管理 1 业务经营分析 2 未来发展 2 财务 风险 F1 偿付 能力 盈利能力 1 资本充足性 1 杠杆水平 2 流动性因素 1 调整因素和理由调整因素和理由 调整子级调整子级-注:经营风险由低至高划分为 A、B、C、D、E、F 共 6 个等级,各级因子评价划分为 6 档,1 档最好,6 档最差;财务风险由低至高划分为 F1F7 共 7 个等级,各级因子评价划分为 7 档,1 档最好,7 档最差;财务指标为近三年加权平均值;通过矩阵分析模型得到指示评级结果 评级观点 联合资信评估股份有限公司(以下简称“联合资信”)对国信证
4、券股份有限公司(以下简称“公司”或“国信证券”)的评级反映了公司作为国内经营历史较长的大型综合类 A 股上市券商之一,股东背景强大,资本实力很强,经营规模处于行业前列,具备很强的市场竞争力;近年来,公司各项业务发展良好,多项业务保持很强的行业竞争优势,经营业绩持续提升,保持较高的盈利水平;证监会分类评价结果保持 A 类水平;公司资产质量和流动性较好,资本充足性良好。联合资信也关注到经济周期变化、国内证券市场波动、相关监管政策变化以及市场信用风险上升等因素可能对公司经营带来不利影响。本期债券发行规模相较目前债务规模较小,主要财务指标对发行前、后全部债务的覆盖程度变化不大,仍属良好。未来,随着资本
5、市场的持续发展和公司战略的稳步推进,公司整体竞争实力将进一步增强。基于对公司主体长期信用状况以及本期债券信用状况的综合评估,联合资信确定公司主体长期信用等级为 AAA,本期债券信用等级为 AAA,评级展望为稳定。优势 1.综合实力很强综合实力很强。公司作为国内大型综合类上市券商之一,股东背景强大,资本实力很强,主要业务指标处于行业前列,整体具备很强的品牌影响力和市场竞争优势。2.经营业绩提升。经营业绩提升。2019 年以来,公司各项业务发展良好,经营业绩持续提升,整体盈利能力处于行业上游水平。3.财务表现较好。财务表现较好。公司资产流动性较好,融资渠道畅通,筹资能力较强,资本充足性良好。关注
6、1.业务经营易受经营环境变化影响。业务经营易受经营环境变化影响。公司主要业务与证券市场高度关联,经济周期变化、国内证券市场持续波动及相关监管政策变化等因素可能对公司经营带来不利影响。2.市场信用风险上升带来的风险暴露增加。市场信用风险上升带来的风险暴露增加。近年来市场信用风险事件多发,公司持有较大规模的固定收益类证券及资本中介业务债权,相关资产可能存在一定减值的风险。公司债券信用评级报告 2 分析师:陈凝 张晨露 邮箱: 电话:010-8567 9696 传真:010-8567 9228 地址:北京市朝阳区建国门外大街 2号中国人保财险大厦 17 层(100022)网址: 3.监管趋严带来的合
7、规和管理压力。监管趋严带来的合规和管理压力。行业保持严监管的趋势,公司内控和合规管理仍需不断加强。主要财务数据:合并口径合并口径 项目项目 2019 年年 2020 年年 2021 年年 2022 年年 3 月月 自有资产(亿元)1727.91 2404.31 2948.96 /自有负债(亿元)1165.36 1595.07 1979.69 /所有者权益(亿元)562.55 809.24 969.27 977.04 优质流动性资产/总资产(%)11.49 18.24 16.84 /自有资产负债率(%)67.44 66.34 67.13 /营业收入(亿元)140.93 187.84 238.18
8、 29.76 利润总额(亿元)62.32 83.44 126.34 8.29 营业利润率(%)45.87 45.96 51.62 27.43 净资产收益率(%)9.03 9.65 11.38 0.79 净资本(亿元)400.55 629.23 759.68 /风险覆盖率(%)250.20 303.50 437.92 /资本杠杆率(%)21.18 22.79 19.66 /短期债务(亿元)657.30 1048.57 1213.69 /全部债务(亿元)1032.79 1402.03 1728.19 2024.13 注:1 本报告中部分合计数与各相加数之和在尾数上存在微小差异系四舍五入造成;除特别
9、说明外,均指人民币,财务数据除非特别说明均为合并口径;2本报告中涉及净资本等风险控制指标均为母公司口径;3.2022 年 13 月财务报表未经审计,相关指标未经年化 资料来源:公司定期报告,联合资信整理 主体评级历史:信用信用等级等级 评级评级展望展望 评级时间评级时间 项目小组项目小组 评级方法评级方法/模型模型 评级评级报告报告 AAA 稳定 2022/6/16 陈凝 张晨露 证券公司行业信用评级方法(V3.2.202204)证券公司主体信用评级模型(打分表)(V3.2.202204)阅读全文 AAA 稳定 2018/11/9 陈凝 卢芮欣 联合信用评级有限公司证券公司行业评级方法(201
10、8 年)-注:上述历史评级项目的评级报告通过报告链接可查阅;未公开评级报告无链接;2019 年 8 月 1日之前的评级方法和评级模型均无版本编号,非公开项目的评级报告未添加链接 公司债券信用评级报告 3 声声 明明 一、本报告版权为联合资信所有,未经书面授权,严禁以任何形式/方式复制、转载、出售、发布或将本报告任何内容存储在数据库或检索系统中。二、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的独立意见陈述,未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点,而非对评级对象的事实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循
11、了真实、客观、公正的原则。三、本报告所含评级结论和相关分析不构成任何投资或财务建议,并且不应当被视为购买、出售或持有任何金融产品的推荐意见或保证。四、本报告不能取代任何机构或个人的专业判断,联合资信不对任何机构或个人因使用本报告及评级结果而导致的任何损失负责。五、本报告系联合资信接受国信证券股份有限公司(以下简称“该公司”)委托所出具,引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供,联合资信履行了必要的尽职调查义务,但对引用资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见,但联合资信不对专业机构出具的专业意见承担任何责任。六、除因本次评级事项联合资信与该公司构成
12、评级委托关系外,联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。七、本次信用评级结果仅适用于本次(期)债券,有效期为本次(期)债券的存续期;根据跟踪评级的结论,在有效期内评级结果有可能发生变化。联合资信保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。八、任何机构或个人使用本报告均视为已经充分阅读、理解并同意本声明条款。分析师:联合资信评估股份有限公司 公司债券信用评级报告 4 国信证券股份有限公司2022年面向专业投资者 公开发行公司债券(第四期)信用评级报告一、主体概况 国信证券股份有限公司(以下简称“公司”或“国信证券”)前身为成立于 1994 年的深圳国投证券
13、有限公司,总部设在深圳,初始注册资本 1.00 亿元;于 1997 年更名为“国信证券有限公司”,于 2000 年更名为“国信证券有限责任公司”,于 2008 年完成股份制改革并更为现名;于 2014 年在深圳证券交易所上市,股票代码“002736.SZ”,股票简称“国信证券”,上市后注册资本和股本均为 82.00 亿元。2020 年8 月,公司完成非公开发行 A 股股票 14.12 亿股的发行和上市,募集资金总额 150.00 亿元,扣除发行费用后的募集资金净额 147.82 亿元,其中计入股本 14.12 亿元,计入资本公积(股本溢价)133.69 亿元。截至 2022 年 3 月末,公司
14、注册资本和股本均为 96.12 亿元,深圳市投资控股有限公司(以下简称“深投控”)直接持股33.53%,是公司控股股东;深圳市国资委是公司的实际控制人(股权结构参见附件 1-1)。截至 2022 年 7 月末,根据中国证券登记结算有限责任公司披露的信息,联合资信未发现公司股份被质押。公司经营范围:证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券承销与保荐;证券自营;证券资产管理;融资融券;证券投资基金代销;金融产品代销;为期货公司提供中间介绍业务;证券投资基金托管;股票期权做市。截至 2021 年末,公司建立了前中后台完整的部门架构(详见附件 1-2);公司共有 184 家
15、证券营业部、58 家证券分公司;拥有 4 家一级子公司(均为全资子公司),分别为国信期货有限责任公司(以下简称“国信期货”)、国信弘 1 国信弘盛原名为国信弘盛创业投资有限公司,于 2020 年 4 月更为现名。盛私募基金管理有限公司(以下简称“国信弘盛”1)、国信证券(香港)金融控股有限公司(以下简称“国信香港”)和国信资本有限责任公司(以下简称“国信资本”)。截至 2021 年末,公司合并口径员工人数合计为 12003 名。截至2021年末,公司合并资产总额3623.01亿元,其中自有资产 2948.96 亿元;负债总额2653.75 亿元,其中自有负债 1979.69 亿元;所有者权益
16、969.27 亿元(含少数股东权益 0.17 亿元);母公司口径净资本 759.68 亿元。2021 年,公司实现营业收入 238.18 亿元,利润总额126.34 亿元,净利润 101.17 亿元,其中,归属于母公司所有者的净利润 101.15 亿元;期末现金及现金等价物余额 846.14 亿元。截至 2022 年 3 月末,公司合并资产总额3918.94 亿元;负债总额 2941.89 亿元;所有者权益(含少数股东权益 0.00001 亿元)977.04 亿元,其中归属于母公司所有者权益 977.04 亿元。2022 年 13 月,公司实现营业收入 29.76 亿元,利润总额 8.29 亿
17、元,净利润 7.64 亿元,其中,归属于母公司所有者的净利润 7.67 亿元;期末现金及现金等价物余额 892.66 亿元。公司注册地址:广东省深圳市罗湖区红岭中路 1012 号国信证券大厦十六层至二十六层;法定代表人:张纳沙。二、本期债券概况及募集资金用途 公司拟在 400.00 亿元的额度内面向专业投资者以公开方式分期发行公司债券。本期债券名称为“国信证券股份有限公司 2022 年面向专业投资者公开发行公司债券(第四期)”,发行规模不超过 50.00 亿元(含 50.00 亿元),期限为3 年。本期债券为固定利率,票面利率将由公司与簿记管理人根据网下利率询价簿记结果,在 公司债券信用评级报
18、告 5 利率询价区间内协商一致确定。本期债券采用单利按年付息,不计复利,到期一次还本。本期债券面向专业投资者公开发行。本期债券募集资金扣除发行费用后,将用于补充公司营运资金及偿还公司有息债务。其中将有不少于 40.00 亿元(含 40.00 亿元)用于补充公司营运资金,剩余部分用于偿还公司同业拆借资金。本期债券无担保。三、宏观经济和政策环境分析 1.宏观政策环境和经济运行情况 2022 年一季度,中国经济发展面临的国内外环境复杂性和不确定性加剧,有的甚至超出预期。全球经济复苏放缓,俄乌地缘政治冲突导致全球粮食、能源等大宗商品市场大幅波动,国内多地疫情大规模复发,市场主体困难明显增 加,经济面临
19、的新的下行压力进一步加大。在此背景下,“稳增长、稳预期”成为宏观政策的焦点,政策发力适当靠前,政策合力不断增强,政策效应逐渐显现。经初步核算,2022 年一季度,中国国内生产总值 27.02 万亿元,按不变价计算,同比增长4.80%,较上季度两年平均增速2(5.19%)有所回落;环比增长 1.30%,高于上年同期(0.50%)但不及疫情前 2019 年水平(1.70%)。三大产业中,第三产业受疫情影响较大。三大产业中,第三产业受疫情影响较大。2022 年一季度,第一、二产业增加值同比增速分别为 6.00%和 5.80%,工农业生产总体稳定,但 3 月受多地疫情大规模复发影响,部分企业出现减产停
20、产,对一季度工业生产造成一定的拖累;第三产业增加值同比增速为 4.00%,不及上年同期两年平均增速(4.57%)及疫情前 2019年水平(7.20%),接触型服务领域受到较大冲击。表 1 2021 一季度至 2022 年一季度中国主要经济数据 项目项目 2021 年年 一季度一季度 2021 年年 二季度二季度 2021 年年 三季度三季度 2021 年年 四季度四季度 2022 年年 一季度一季度 GDP 总额(万亿元)总额(万亿元)24.80 28.15 28.99 32.42 27.02 GDP 增速(增速(%)18.30(4.95)7.90(5.47)4.90(4.85)4.00(5.
21、19)4.80 规模以上工业增加值增速(规模以上工业增加值增速(%)24.50(6.79)15.90(6.95)11.80(6.37)9.60(6.15)6.50 固定资产投资增速(固定资产投资增速(%)25.60(2.90)12.60(4.40)7.30(3.80)4.90(3.90)9.30 房地产投资(%)25.60(7.60)15.00(8.20)8.80(7.20)4.40(5.69)0.70 基建投资(%)29.70(2.30)7.80(2.40)1.50(0.40)0.40(0.65)8.50 制造业投资(%)29.80(-2.0)19.20(2.00)14.80(3.30)13
22、.50(4.80)15.60 社会消费品零售(社会消费品零售(%)33.90(4.14)23.00(4.39)16.40(3.93)12.50(3.98)3.27 出口增速(出口增速(%)48.78 38.51 32.88 29.87 15.80 进口增速(进口增速(%)29.40 36.79 32.52 30.04 9.60 CPI 涨幅(涨幅(%)0.00 0.50 0.60 0.90 1.10 PPI 涨幅(涨幅(%)2.10 5.10 6.70 8.10 8.70 社融存量增速(社融存量增速(%)12.30 11.00 10.00 10.30 10.60 一般公共预算收入增速(一般公共
23、预算收入增速(%)24.20 21.80 16.30 10.70 8.60 一般公共预算支出增速(一般公共预算支出增速(%)6.20 4.50 2.30 0.30 8.30 城镇调查失业率(城镇调查失业率(%)5.30 5.00 4.90 5.10 5.80 全国居民人均可支配收入增速(全国居民人均可支配收入增速(%)13.70(4.53)12.00(5.14)9.70(5.05)8.10(5.06)5.10 注:1.GDP 数据为当季值,其他数据均为累计同比增速;2.GDP 总额按现价计算,同比增速按不变价计算;3.出口增速、进口增速均以美元计价统计;4.社融存量增速、城镇调查失业率为期末值
24、;5.全国居民人均可支配收入增速为实际同比增速;6.2021 年数据中括号内为两年平均增速 资料来源:联合资信根据国家统计局、中国人民银行和 Wind 数据整理 2为剔除基数效应影响,方便对经济实际运行情况进行分析判断,文中使用的 2021 年两年平均增速为以 2019 年同期为基期计算的几何平均增长率,下同。公司债券信用评级报告 6 需求需求端端,消费市场受到疫情冲击较大,固定,消费市场受到疫情冲击较大,固定资产投资增速处于相对高位,出口仍保持较高景资产投资增速处于相对高位,出口仍保持较高景气度。气度。消费方面,2022 年一季度社会消费品零售总额 10.87 万亿元,同比增长 3.27%,
25、不及上年同期两年平均增速水平(4.14%),主要是 3 月疫情对消费,特别是餐饮等聚集型服务消费,造成了较大冲击。投资方面,2022 年一季度全国固定资产投资(不含农户)10.49 万亿元,同比增长9.30%,处于相对高位。其中,房地产开发投资继续探底;基建投资明显发力,体现了“稳增长”政策拉动投资的作用;制造业投资仍处高位,但3 月边际回落。外贸方面,出口仍保持较高景气度。2022 年一季度中国货物进出口总额 1.48 万亿美元,同比增长 13.00%。其中,出口 8209.20亿美元,同比增长 15.80%;进口 6579.80 亿美元,同比增长 9.60%;贸易顺差 1629.40 亿美
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