《期权交易简介》PPT课件.ppt
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1、金融事业部金融事业部 王学强王学强期权交易简介期权交易简介 一、什么是期权一、什么是期权二、期权市场现状二、期权市场现状三、期权交易实例三、期权交易实例目录目录一、什么是期权一、什么是期权范例范例l梁老师要结婚了,与未婚妻看上一栋房子,于是预付一笔订金(2万元),预定未来某一时点(1个月后),约定以某一金额(100万元)买入一栋三居室的房子。如果未来1个月后房价上升至110万元增值10万元,但因为事先交易的双方已订定房屋买卖契约,等于梁老师在1个月内获利10万;反之,因经济不景气,房价下跌至90万元,梁老师则会放弃履约权利及房屋买卖契约,宁可损失2万元订金也不愿意履约而损失10万元。认识期权认
2、识期权l期期权权(optionoption)又称选择权,是指买方在支付一定的费用后,享有在将来某特定时间内以特定价格、买进或卖出一定数量某标的资产的权利权利,而非义务而非义务。权利金/期权费买进或卖出的权利l期权交易是这样一种权利的交易。l期权价格就是这种权利的价格,又称权利金。相关术语相关术语l标的资产(underlying assets),是期权的持有者可以买进或者卖出的特定的东西;l到期日(expiration date),是在那一天期权必须平仓或者 履约的日子;l类型(type),就是看涨期权(call option)或看跌期权(put option);l执行价格(strike pri
3、ce),是可以按此而买进或者卖出标的证券的价格。例:TXO05P7500 IO1206C2600买方与卖方买方与卖方l买方:支付权利金,只有权利没有义务。l卖方:收取权利金,没有权利只有义务。权利与义务的分离赋予了期权独特的魅力,也使得期权成为一个极为实用的风险管理工具。权利与义权利与义务不对等务不对等买入期权买入期权有成本有成本看涨期权与看跌期权看涨期权与看跌期权l按行权方向看涨期权:享有在规定期限内,按事先约定的价格,向期权卖方买入一定量标的资产的权利,但不负有必须买进的义务;看跌期权:享有在规定期限内,按事先约定的价格,向期权卖方卖出一定量标的资产的权利,但不负有必须卖出的义务。u例:一
4、个月内退还差价。四类基本期权损益曲线四类基本期权损益曲线买进看涨期权买进看涨期权Buy callBuy call标的价格标的价格 损益损益 买进看跌期权买进看跌期权Buy putBuy put损益损益 卖出看跌期权卖出看跌期权Sell putSell put损益损益 卖出看涨期权卖出看涨期权Sell callSell call标的价格标的价格 损益损益 标的价格标的价格 标的价格标的价格 KKKK-CCP-PK+CK-PK+CK-P风险有限获利无限风险无限获利有限期权期权期货期货现货现货股票:涨或跌股票:涨或跌 买涨不买跌买涨不买跌期货:涨与跌期货:涨与跌 买涨或卖跌买涨或卖跌期权:涨与不涨、
5、跌与不跌期权:涨与不涨、跌与不跌 买涨、买跌或卖涨、卖跌买涨、买跌或卖涨、卖跌三类金融产品三类金融产品压力区压力区支撑区支撑区2600*25002700权利金权利金权利金权利金l权利金(Premium)=内涵价值(I.V)+时间价值(T.V)l内涵价值指立即执行合约可获取的利润。对看涨期权:实值期权(in the money):S K虚值期权(out of the money):S K平值期权(at the money):S=K如:现价为2600点,则2700点的看涨期权就为虚值期权。期权类型期权类型l按合约可执行的时间1.欧式期权:持有者只能在到期日执行合约2.美式期权:持有者在到期日前的任
6、何时候或在到期 日都可以执行合约3.百慕大期权:持有者在到期日前的某些时间或在到期 日都可以执行合约目前市场上的期权还是以欧式为主。目前市场上的期权还是以欧式为主。期权类型期权类型l按合约回报香草期权(Plain Vanilla)障碍期权(Barrier Options)亚式期权(Asian Options)回溯期权(Lookback Options)数值期权(Digital Options)累积期权(Accrual Options)分阶段期权(Cliquet Options)彩虹期权(Rainbow Options)期权类型期权类型l按标的资产股票期权股指期权期货期权利率期权ETF期权货币期
7、权波动率期权期权特点期权特点期权期权 期货期货交易价金交易价金权利金,买方支付给卖方无权利主体权利主体买方买卖双方义务主体义务主体卖方买卖双方保证金保证金卖方缴交买卖双方均须缴交执行价格执行价格由交易所订定市场依买卖结果决定盈亏特点盈亏特点曲线型直线型契约数量契约数量不同履约价格与到期月份组成众多契约,且会根据标的资产价格之波动增加新的履约价格仅有不同到期月份之分别交割方式交割方式现金结算现金结算杠杆作用杠杆作用具有具有期权交易期权交易做市商做市商一、为什么要引入股指期权?一、为什么要引入股指期权?中金所期权仿真交易界面中金所期权仿真交易界面T T型仿真交易界面型仿真交易界面中金所期权仿真交易
8、界面中金所期权仿真交易界面期权作用期权作用l可用来做套保、套利、投机可用来做套保、套利、投机l市场上涨、下跌、盘整都可以使用市场上涨、下跌、盘整都可以使用l利用期权交易中的各类信息,为现货、期货交利用期权交易中的各类信息,为现货、期货交易提供判断信息,例如利用隐含波动率信息易提供判断信息,例如利用隐含波动率信息期权交易策略期权交易策略l组合部位策略跨式策略(Straddle)赌市场波动多履约价组合变化万千买入跨式损益卖出跨式损益 Buy K=7,600 Call 154Buy K=7,600 Put 147 Sell K=7,600 Call 154Sell K=7,600 Put 147期权
9、交易策略期权交易策略l组合部位策略勒式策略(Strangle)赌市场波动多履约价组合变化万千买入勒式损益买入勒式损益卖出勒式损益卖出勒式损益Buy K=7,800 Call 66Buy K=7,800 Call 66Buy K=7,400 Put 81Buy K=7,400 Put 81Sell K=7,800 Call 66Sell K=7,800 Call 66Sell K=7,400 Put 81Sell K=7,400 Put 81期权交易策略期权交易策略l组合部位策略合成期货(Reversal&Conversion)赌方向无风险套利ReversalReversal等同于等同于7,60
10、77,607期货多单期货多单ConversionConversion等同于等同于7,6077,607期货空单期货空单Buy K=7,600 Call 154Buy K=7,600 Call 154Sell K=7,600 Put 147Sell K=7,600 Put 147Sell K=7,600 Call 154Sell K=7,600 Call 154Buy K=7,600 Put 147Buy K=7,600 Put 147期权交易策略期权交易策略组合部位策略多头&空头价差(Spread)赌方向;风险有限、获利有限、高胜率Long SpreadLong SpreadShort Spre
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