2022年财务案例分析——联想集团.docx
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1、精选学习资料 - - - - - - - - - 联想公司财务分析名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页,共 9 页精选学习资料 - - - - - - - - - 一、 联想控股有限公司概况1.1 、简介联想控股先后打造出联想集团Lenovo (HK0992)、神州数码(HK0861)君联资本(原联想投资)、弘毅投资和融科智地等在多个行业内领先的企业,并培育出多位领军人物和大批优秀人才; 联想控股对企业机制体制有着深刻的懂得,制造性地设计了公司治理结构,高度重视并充分发挥人的作用,为员工制造事业舞台,极大地激发了企业活力;同时,运用多年从事实业与投资所积存的对企业治理规律的熟识、
2、优秀的企业文化和良好的品牌声誉,正致力于打造出更多的杰出企业,实现产业报国的抱负;1.2 、财务治理体系随着中国加入 WTO步伐的加快, 联想集团的销售额也不断地增长,由于联想集团对信息系统的要求越来越高,而原有的 MIS 系统已经无法满意日益增长的需求;为了加强企业内部的治理及早日和国际先进治理接轨,1998年联想集团打算实施 SAP R/3系统,同时通过了财务会计 FI 、治理睬计 CO、销售与分销 SD、物料治理 MM、生产方案 PP 及电子商务的实施;SAP 财务治理在联想集团的胜利实施联想作为中国最大的 IT 企业,成立于 1984年,在 1997年开头步入迅猛进展的高速增长期;为了
3、保持在市场竞争中的优势位置,提高和加强企业治理的核心- 财务治理的水平,联想打算挑选世界领先的企业治理软件SAP R/3系统来实现自己的财务治理信息化建设;通过 SAP 的实施,联想在财务治理方面得到了全面的提高,为集团的长远进展奠定了坚实 的基础;精确的成本核算作为制造性企业,成本治理是财务治理的重中之重;SAP的治理睬计功能使联想的成本治理摆脱了以前的模糊,事后的特定,相伴业务的发生,选购、收货、生产、发货,每一个 步骤造成的成本变化都可以实时核算,供应通畅,透亮的成本数据;有效的风险防范借助信息系统的功能,联想可以对客户的资信状况、付款历史、 客户授信做到全面的监控,降低了信用相关的风险
4、和缺失;严格的资金治理名师归纳总结 信息化流程大大简化了原有的流程,提高了选购和财务效率,不仅能够做好资金和付款第 2 页,共 9 页- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 方案,而且有效削减了漏洞;精准的预算治理 在 SAP系统中, 联想的治理人员可以实时查询到不同成本中心的预算方案,实际执行情 况,进行差异分析,随时明白经营情形,做出判定和决策;快捷的财务报表在联想的每个法人单位/ 分支机构的月报表在月末结帐后0.5 个工作日就可以出来, 各种财务报表的合并工作也在短时间内就可以完成;集中的财务掌握通过 SAP的数据集成和业务集胜利能,透过财务数据可以在
5、企业发生的任何一笔收入与支出进行监控;减低了做假帐和腐败的可能性,减低了企业的经营风险;集成的财务系统大大减轻了财务人员的工作,可以使他们从事更多的财务分析和治理业务;实时的财务数据与业务执行同步进行,保证了财务数据的有效性;精准的财务信息使企业管理和掌握建立在统一、 精确的数据基础之上, 这一切,不仅提升了联想集团的整体治理才能,也为企业的快速,稳固进展供应了正确的保证;联想 ERP项目于 2000年1月并行上线; 2月,联想 ERP系统作为联想集团新的治理信息系统平台开头独立运行,胜利实现了联想集团ERP项目实施战略方案和目标,搭建了一个符合公司长远进展的信息化平台;名师归纳总结 联想 E
6、RP项目的胜利实施, 不仅提升了联想集团的整体治理才能与信息化建设水平,而第 3 页,共 9 页且对于联想自身, 对于国内 IT 行业, 都具有重大现实意义,它不但为国内IT 行业大型治理信息系统的实施积存了体会,同时也为他们探究出了一条ERP之路;- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 二、联想公司的风险识别与规避2.1 、并购前对 IBM 价值评估风险 在 许 多 情 况 下 ,资 产 的 交 易 价 格 是 决 定 一 项 交 易 是 否 成 功 的 关 键 ;在 并 购 活 动 中 ,一 家 企 业 需 要 用 现 金 或 者 有 价 证 券 购 买
7、 另 一 家 企 业 的 股 票 或 者 资 产 ,以 获 得 对 该 企 业 的 全 部 资 产 或 者 某 项 资 产 的 所 有 权 ,或 对 该 企 业 的 控 制 权 ;对 目 标 公 司 的 估 价 取 决 于 并 购 公 司 对 目 标 公 司 未 来 收 益 大 小 和 时 间 的 预 期 ;目 前 有 许 多 评 估 方 法 可 对 目 标 公 司 进 行 估 价 ,如 :贴 现 现 金 流 法 、市 场 法 、资 产 基 准 法 ;虽 然 运 用 这 些 评 估 方 法 可 以 相 对 准 确 的 估 价 ,但 是 由 于 信 息 不 对 称 等 原 因 ,仍 然 存 在
8、估 价 风 险 ;为 了 完 成 尽 职 调 查 ,联 想 公 司 聘 请 了 阵 容 强 大 的 专 业 公 司 ;先 后 聘 请 麦 肯 锡 为 战 略 顾 问 ,高 盛 为 并 购 顾 问 ,之 后 又 聘 请 永 安 和 普 华 永 道 担 任 财 务 顾 问 ,奥 美 作 为 公 关 顾 问 ;这 样 ,联 想 可 以 更 加 清 楚 全 面 地 了 解 IBM ,从 而 避 免 了 由 于 信 息 不 对 称 造 成 的 财 务 风 险 ;2.2 、并购过程中的支付风险和融资风险2004 年 12 月 8 日 , 联 想 集 团 宣 布 以 总 价 12.5亿 美 元 收 购 IB
9、M PC 部 门 ; 其中 包 括 6.5 亿 美 元 现 金 和 价 值 6 亿 美 元 的 联 想 股 票 ; 但 联 想 只 有 4 亿 美 元 现 金 ,仍 要 留 出 一 部 分 来 维 持 企 业 的 正 常 运 营 ;于 是 联 想 向 巴 黎 银 行 、荷 兰 银 行 、渣 打银 行 以 及 中 国 工 商 银 行 贷 款 , 获 得 了 6 亿 美 元 5 年 期 的 国 际 银 团 贷 款 ; 收 购 后 ,联 想 的 股 权 结 构 为 : 联 想 控 股 46%, IBM 18.9%, 公 众 流 通 股 35.1% ;联 想 采 用 了 混 合 支 付 方 式 ;首
10、先 ,联 想 要 支 付 6.5 亿 美 元 的 现 金 ,这 一 大 笔 现 金 流 的 流 出 ,会 使 企 业 资 产 的 流 动 性 降 低 ,企 业 可 能 面 临 资 金 短 缺 的 状 况 ,这 有 碍 于 企 业 的 经 营 发 展 ,也 可 能 使 公 司 面 临 破 产 的 险 境 ,给 联 想 带 来 流 动 性 风 险 ;另 外 ,联 想 仍 要 支 付 6 亿 美 元 的 股 票 ;虽 然 用 股 票 支 付 不 会 挤 占 公 司 的 营 运 资 金 ,又 会 带 来 节 约 税 收 的 好 处 ,但 是 支 付 股 票 会 改 变 联 想 集 团 的 股 权 结
11、构 ,并 且 在 以 股 换 股 的 操 作 过 程 中 ,可 能 存 在 无 风 险 套 利 ;套 利 过 程 会 使 联 想 集 团 的 股 价 下 跌 ;为 了 化 解 负 债 率 高 而 引 发 的 财 务 风 险 ,联 想 又 进 一 步 引 进 了 三 大 战 略 投 资 者 ;德 克 萨 斯 太 平 洋 集 团 、泛 大 西 洋 集 团 、新 桥 投 资 集 团 分 别 出 资 2 亿 美 元 、 1 亿 美 元 、 5000 万 美 元 用 于 收 购 IBM PC 部 门 ; 联 想 改 用 8 亿 美 元 的 现 金 和 价 值 4.5 亿 美 元 的 股 票 收 购 IB
12、M PC 业 务 ; 与 此 同 时 , 联 想 集 团 的 股 权 结 构 也 发 生 了 改 变 :名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页,共 9 页精选学习资料 - - - - - - - - - 联 想 控 股 35%,职 工 股 15%, IBM 持 有 13%,三 大 战 略 投 资 者 持 有 10%;联 想 公 司通 过 引 入 三 大 战 略 投 资 者 获 得 了 3.5亿 美 元 的 现 金 ,缓 解 了 联 想 面 临 的 资 金 压 力 ,降 低 了 流 动 性 风 险 ,同 时 降 低 了 联 想 的 负 债 比 率 ;联 想 公 司 买 回 IBM 持
13、 有 的 一 部 分 股 票 , IBM 的 持 股 比 例 降 低 ;2.3 、并购后整合阶段的财务风险 在 完 成 收 购 后 ,收 购 公 司 和 目 标 公 司 不 再 是 各 自 经 营 的 企 业 ,而 应 该 整 合 为 一 体 ,以 期 获 得 更 大 的 经 济 效 益 ;这 种 整 合 应 该 是 从 经 营 管 理 到 公 司 财 务 乃 至 企业 文 化 的 全 面 整 合 ;在 两 家 公 司 的 整 合 过 程 中 ,收 购 公 司 不 可 避 免 的 要 面 临 很 多 财 务 问 题 ;首 先 ,联 想 在 收 购 IBM 的 同 时 需 负 担 IBM 公 司
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