黄奇帆:中美经济脱钩的前景和应对.pptx
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1、今天我们课程的主题,就是中美经济脱钩的前景分析和应对,2020年,全球经济最大的黑天鹅,就是新冠病毒疫情,那么疫情爆发后呢,到目前为止,病毒的确诊病人,美国已经超过了1200万,令人恐怖,全球呢,预计今年呢,已经接近6000万,到年底还有一个月,如果30万,还可以加个1000万,所以总的意思呢,最近两个月呢,那么明年,关键就看,有效的药物能不能出来,现在的疫苗方面,欧洲也好,美国也好,包括我们中国,都有一定的,捷豹也就是说疫苗开发成功的消息也不断出来,但是出来以后呢,天是要受到爱情的考验,目前还是实验室的,结果实验室在,令人振奋,还没有接受整个爱情的考验。那么如果明年一季度两季度疫苗还没出现的
2、时候还会进一步增长,那么到下半年疫苗起作用了,开始收敛,所以预计明年最好的情况,也差不多会像今年一样,有六七千万人确诊,然后到后年逐渐收敛,结束,那么如果疫苗没有成功,那有可能明年确诊病人往一个亿,甚至1.5亿方向走,那将是人类的一个啊,非常糟糕的一个灾难,就是讲义气啊,不是我们今天的主题,只是一个背景概念,一群像呢,美国的经济出现了三种状态就是美国的社会经济,目前有三种状态,第1种呢,就是经济陷入了严重的滞胀,第2个呢是,美国社会进入了严重的民粹主义,第3个呢,是美国的政治出现了极端的甩锅和与中国脱钩这么一个情绪状态,那么说经济出现滞胀的,表现在两个方面是严重的通货膨胀,美元贬值,这个和两3
3、月份的时候,美国政府为了解决以前像美国股市经济暴跌的问题,政府这边呢,一个月里边发行了3万亿美元的国债,那么美国政府发国债呢,就是左手发国债,右手印钞票,美国财政部发国债,那么美国美联储就买国债,买国债的方法当然就是印钞票,所以他这边印3万亿美元,然后交给政府,政府就把3万亿国债欠账的权利放大美联储这样的形成一个平衡,第2个措施呢,就美联储自身,为了拯救经济,推动量化宽松,超级量化宽松,无底线,无上限的量化宽松,一个月里面释放了3万亿美元的超级贷款,一共分两次,第1次7000亿美元,第2次,2.3万亿美元。那么这样的话呢,就在两月下旬,到3月上旬一个月不到,整个就6万亿美元,相当于美国GDP的
4、百分之。30,所以这还是一个比例非常高的,非常极端的,一个货币超发,政府债务投资和金融机构超级贷款这么个状态,大家可以回看一下我们中国今年郁金香当然也要采用财政政策,货币政策,世间何帮助经济系统企业解决困难,说是很谨慎,很有针对性的,比如财政方面,我们对通货膨胀或者对财政赤字各方面是很小心的,今年人代会通过的财政车子从往年2.5%,上升到3.5,增加一个点,一个点是多少呢?我们现在是100万亿,增加一个点呢,就增加1万亿的,本来2.5万一年,现在是3.5万亿,今年的财政赤字增加1万亿,第二呢财政帮地方政府发自还债,什么叫置换债呢?就地方政府本来欠了20多万亿的债,那么这个20多万债呢,在疫情下
5、地方政府要更多的开支,财力会更紧张,中央政府呢,帮助地方政府发15,000亿置换债,那么中央政府发债信用好,利息低,利息一般百分之三点几?债务的时间呢?5年8年比较长,那么地方政府信用差的在社会上发的债呢,一般是三年到5年时间比较短,利息要56,那么如果中央政府帮助地方政府发了15,000亿,那么地方政府就减少了15,000亿的利息较高周期较短的债,得到了15,000元的利息低,周期长,这样地方政府就减轻压力。我们这么搞是不是会通货膨胀呢?不会的,因为整个中国中央政府及地方政府总债务没变化,中央政府加了15,000亿地方政府少了15,000元,最后的结果呢,总量是一样的,因为这是个治患者,所以
6、我们不会引发通货膨胀的这第2笔账,15,100加上前面那个1万,第3个呢中央政府发了一遍专项债救灾41,善意的专项在这个专项债呢,是中央政府自己直接承担,不进入今年的财政册子,由中央政府,今后几年的盈余的角度,再把这个再堵上,那么这样的话呢,这笔债发15,100,或者4000万发到2万亿,那么就算2万,那么1万亿加15,000加2万,左眼4万多,我们还没到5万,我们GDP100万亿吗?就5%以内,3万亿的政府在一方,就相当于GDP的15%,然后在银行这边来一个超级贷款,也是GDP的15%加在一起两边站就是30,那么我们的货币政策,今年也是宽松的,所以年初以来连续三次降了准备经历,那么我们的准备
7、金率现在呢已经降到了百分之10左右,大家知道三年前我们还在21,那么前几年呢,我们已经见了几次,降到了14左右,今年半年多时间呢,降了三次呢,现在已经从14降到了10多一点,总而言之我们这也是一个传说吗?每降一个点,商业银行的资金周转就可以多个几千,所以将34个点呢,就会释放几万亿的贷款资金,这是一个概念,人民银行当然今年对中小微企业的宽松资金发放金融机构对一些债务到期了,延缓可以不马上清算等等这都是。是对一群相对企业的一些帮助,那么我们这种帮助呢都是有针对性的,很具体的,而不是大水漫灌,一搞他个几万亿10万亿。这种概念,那美国人呢,除了这个6万亿以外,它也将成美国的准备经历,现在实际上就是1
8、%,1%,什么意思呢?就是如果有企业和老百姓在银行里存款,110,他的存款准备金,只要交1万,1%,那我们现在的10%也就是说你有110的存款要交10个亿的准备金利,那么剩下90也可以放贷款,91放贷款到了企业手里,到了银行手里呢,企业可能得到了酒,所以又把这个71还放在银行里,银行只要看到企业又存进来,又收掉10%收到7个亿,所以一般有个3四次收了100亿,在我们这个比例里面会有30亿左右,变成银行的储备金,整个100亿的存款只能形成70亿贷款,110,有99亿可以放贷,放贷以后如果也是这么几次轮番的存贷,存贷收敛的话呢,实际上他只收几个亿,96 97是可以放的,所以美国的货币更加松动,再有
9、一个呢,美国政府把利息今年已经降到0.25%,基础利息到了0.25,几乎是零利息,那么商业银行资金就很多,而且是利息很低的资金,今年我们国内也降息,也降了两点几个点,今年总的准备金力下降,利息下降,贷款量增加,财政的赤字,财政的专项债等等,货币政策是宽松的,财政政策是宽松的,但是跟美国比的话我们比较合适,他是走极端,一放到底,那么在这个情况下呢,,是不是就严重的社会通货膨胀呢?我们说通货膨胀是一种货币现象,会造成普遍的消费品商品的,物价上涨,收入等于减少,老百姓会很痛苦,但是美国现在是一个剧情向经济萎缩破产,下岗的时候,所以整个的货币宽松,并没有引起消费品的价格上涨,在经济困难的时候的通货膨胀
10、,只会引发财富上涨,也就是股票价格上涨,房产价格上涨,黄金贵金属价格上涨,一般消费品还是供过于求,价格是在店卖不掉的状况,所以目前美国的所谓通货膨胀,不是消费品商品日用品的价格暴涨,而是资产价格上升,两3月份的货币宽松政策出现以后呢,所以在短短的三个月时间到今年五六月份吧,美国的股票价格又从3月初的,18,000点,回到了28,000点的时候到29,000,现在也在27,000左右,总之神奇的上升了。这1万代表了10多万亿的股市的市值,另外一个呢,就是美国的房地产居然只会有缘也好,芝加哥也好都上涨,这个上涨呢,你想今年一群上没什么人跑到美国买房子,不过既然是国外的人跑到美国买房的,几乎没有美国
11、人自己,也不会买房,叫有行无市,钱多了,标志的价格太高了,第3个呢就是黄金,今年年初的时候,美国的黄金价格1200 1300美元一盎司,高的时候到了2200美元一盎司,掉下来的也是2000美元一样是这几天就差不多是2000美元一盎司,总的意思呢,黄金价格涨了百分之七八十,这也是令人惊叹的一个奇观,这个时候出现这个这个和美国的。财政政策,货币政策刺激,大水漫灌的刺激有关,那么与此同时呢,实际上就美元有贬值趋势,英镑兑美元,日元兑美元也包括中国人民币兑美元,今年初是一美元7.1人民币,一美元,6.5人民币,人民币几乎涨了百分之10左右。所以这个呢就出现了我们所谓的通货膨胀,不是指商品的通货膨胀,是
12、在特殊情况下资产价格的通货膨胀,美元贬值的另一方面呢,美国经济又处在严重的尾数当中一道7月份,如果来对比,就是两季度对一季度美国的GDP负增长百分之三十几,是50年来绝无仅有的一个负增长,三季度比两季度有回升,百分之二三十,我基本不相信,关键就看年底,因为美国的疫情这个半年愈演愈烈,各种工厂都停产,而美国的产业百分之八十几,是服务业是商业,一群像最大的冲击就是老百姓不进商店,不进城市各处消费,所以可以这么说美国的服务业商业,百分之几十的负增长局面不会改变,制造业受冲击比商业要低,原材料矿山开采,受冲击的负面因素更低,但是呢当中下游工业和消费行业都萎缩的时候,原材料开出来,也没有市场,所以它不是
13、因为疫情使得它生产停顿,而是因为生产出来的东西没地方用,所以他不能库存积压太多,也停摆整个产业链停板,那么在这个意义上我基本不信任美国三季度,经济忽然比二季度翻天覆地的涨个百分之几十,我认为这是政府为了选举需要搞的数据关键就到年底,因为这几天美国人的疫情,不是,每天增长3万4万,而是出现了每天增长10万12万,20万,令人恐怖的数据,一个国家一天涨了20万,实际上在这种数据上所有的产业都会停牌,这是一个方面第2个呢,,由于经济停摆呢,今年到七8月份美国人新增的失业人数4000万,那么去年年底的时候他的舍友人数是一千几百万,那么到七8月份呢,总的实有人数是5000多万,美国3亿多人呢,老人小孩不
14、工作的去掉,就业人群包括务农的劳动力,总之2亿左右两翼左右有1/4,有5000万下岗,应该说是非常惨的一种状态,那么这个是一个大量的企业倒闭,坏账,那么经济处在萎缩之中,所以一边是货币的严重的通货膨胀,货币贬值表现为对资产价格的升值,另一边的是老百姓这一套企业的破产关闭,香港经济的负增长等等,这就是滞胀的概念,通货膨胀是经济热的表现,货币贬值经济是热的,社会一般香港功能不多,经济搜索,经济是冷的,但是货币不贬值反而会升值,对老百姓如果有存款的话还是能渡过难关的。最讨厌的就是又通货膨胀,经济萎缩,这是最痛苦的最严重的一种经济现象,美国现在就出现了几十年来二战以来最严重的滞胀局面,这是一个特征,第
15、2个特征就是美国出现了严重的明确主义,由于经济智障,老百姓生活没着落,前景不明情绪就会比较急躁。波动就会两极分化就会走极端,所以原来做的会变得执着,原来有的,编辑哟,民粹主义现象,不是左和右分,你几桌也是明基有,也是民生民生主义现象,就是社会走极端,走极端的时候这个社会容易分裂,所以美国现在,黑人和白人分裂都在一起白了,里边有超白和一般白的,也是群体分裂,思路分裂走极端,地方政府州政府和联邦政府也有分裂倾向,互相摆不平,然后民主党和共和党也是阶段,那么议会和政府也是极端,所以美国纽约4月份有篇文章,头版一篇文章,说现在的美国不是美利坚和中国是美利坚分裂国,就特朗普政府,颠三倒四,搞得整个美国出
16、现了分裂国的状态,那么这是第2个就民生主义倾向,社会动乱也不止游行,已经不是和平的示威游行,而是打砸抢烧什么都干,那么这么一搞以后呢,警察也子弹上膛,老百姓也武器武装到各个方面的容易擦枪走火出现国家的混乱,第3个呢,就正好在这种情况下,搞极端的水果,极不负责任的,利用民粹主义的思潮,摆脱自己的困境,把民众的情绪引到他们希望,打击的对方,那么在这种情况下呢,最经典的案例,就是所谓的水果说一群是中国造成的,是中国病毒造成的,是中国人造成了美国人,20多万人死亡,然后要中国赔款赔偿等等等等,成熟,胡说八道,而且面对这种胡说八道,你根本不是要跟她讲理的,因为他本身就知道这种胡说八道,他不是说道理不明白
17、,这根本就是没理的人跟你在胡搅蛮缠,所以你如果书呆子似的认为我跟你讲道理,都是白搭,这种时候实际上就是拳头说话,你如果胡说八道我不理你,你如果胆敢挑衅,那我也是硬对硬,实际上是这个概念,所以大家要明白这种状态好像不是说理的地方,包括外交辞令或者说病毒的由头在哪里,谁不搞不清楚病毒都有的,因为最早的病例都表现在,中国还是表现在去年,意大利就曾在美国就存在我们全面封城,你们那时候在旁边幸灾乐祸,后来你们变成了800万6000万的,你这回说是中国传给你,莫名其妙是成熟胡说八道,那么当然跟着美国人甩过跟风的,包括我们以前一些莫名其妙的,也说我们支援他们的钱,支援过我们1000多亿,我们不还了,因为你们
18、造成我们病毒乱七八糟的挑衅,那么面对这种挑衅,我们中国人有时候很憋气,心里很难受,我们平时帮着你们,你们还跟我们赖皮胡说八道,其实这不是说你的事。任何国家要无理挑衅,怎么不去挑衅美国啊?俄罗斯啊,你只要有强大的实力在没人敢瞎说,是不是这个道理,所以这个事情呢是一回事,但总的来说这场水波挑衅的由头是美国人搞的,美国人搞的,倒不是真的要跟我们赔钱不赔钱,而是要甩掉他疫情治理不力的责任,你想想它是世界最发达国家,医疗水平最高的国家,它只有全世界百分之四点几的人口约1200万,全世界现在5000多万,他拥有全世界确诊病人25%,4%的人口变成25%的确诊,你又是用最好的医疗水平,出现这个状态,只能说政
19、府极端的无能,极端的无所作为。极端的乱作为,造成严重的后果,那么这个后果如果扪心自问的话,那当然责任重大,把他一甩锅甩到中国民族主义情绪下,老百姓不追究他政府的责任,倒过来埋怨中国,这个就是祸水东移的一种状态,我们要理解美国认识这种形式,,第2个呢水果呢,就是面对四五千万人的下岗,造一个舆论说是中国人,抢走了美国人的饭碗,在民族主义情绪下,不明真相的人看到自己下岗了,看到是中国人造成他们下岗,这个仇恨的情绪会对像中国,这样就在美国出现了一个政治正确,谁在各种媒体社会上,抨击中国,说中国不好,老百姓稀里糊涂的就会投他的票,他的选票就上升了,那么如果跟中国说好话,他就会丢选票,所以即使心里边觉得跟
20、中国和好对美国有利,他也不敢这么说,他也要说一些和中国对抗的话,所以这会儿在美国,不管左的右的名字,党和共和党,各种亿元不同的党派,可能在公共场合说话的时候都表现在表现为对中国比较极端的不友好。这就是因为他们把政府甩锅中国,还真的在美国把他甩成功了,就这个概念,所以这次选举,居然还有差不多近50%的人赞成他,把一群搞得这么支离破碎,这么糟糕,还有一半的人在支持他,就表现出这种状态,动动嘴皮子还不够,党派的人就会搞出一些行动,也就是说和中国具体的不够挑战,报刊媒体,美国的精英或者不做议员,政客或者政府官员,不同场合东一榔头西一棒,总之说出很多与中国脱钩的话,或者提出很多与中国脱钩的措施,那么如果
21、把这些通过的哦,措施,把它归纳一下,大体上,包含着10个方面,第1个呢,就是所谓贸易脱钩,跟前两年打贸易摩擦贸易战加关税,有不同加关税,贸易还是在做增加贸易的成本而已,加了关税和贸易的成本,提高了25%,那么从这个角度增加贸易的难度,但是贸易做贸易呢,我管谁也不要了,我什么都不要,我反正不跟你做生意,你要买的东西我不卖给你,你要卖给我的东西我也不买你双方贸易蛋糕,这是一种状态,第2种呢,就是所谓资本投资,就是指资本市场上中国20多年到美国上市中概股,有200多个上市公司,那么,美国一共4000个股票,中概股200多个,占5%左右,中概股呢其实在美国拥有的是支持15%,就是说股票的数量,企业数量
22、是5%1015%,整个美国所有股票全年交易量的25%左右,是中概股的买进卖出,意思就是说中概股在美国4000个股票里最优质的活跃的进进出出各个方面,每进出一次总有佣金啊,总有各种费用啊,是美国资本市场上效益最高的。一方面中概股在中国是最优秀的一批企业,在中国市场这么庞大的市场上取得的利润是在美国市场上贡献给了美国股民,美国国民在中概股上取得了比重最高的一些利润,然后呢,中介公司佣金也好,评估费用也好,投行的收入,律师事务所,会计事务所的收入,都是比较最好的,那么在这种情况下,好像我们占了他们便宜,他们占了我们便宜就中概股态势,那么中概股明明都是由美国券商,会计事务所律师事务所推荐上市,都是符合
23、美国法律,你凭什么让它褪色,所以就有人提出来要制定一个针对中概股的,按这个方案当然给你量身订作一套法律,那么这个方案如果一旦通过,它可以根据这个法律法案,然后说你这些企业不符合他的上市条件,让你退市,只是第2个资本市场的,第3个呢,叫金勇头哥,就是美国的银行,保险公司等等金融公司,不为中国的企业贷款或者做商业保险,各种金融的服务,那么这也是一种头沟,第4个的科技投稿科技呢,就是指华为中兴,你需要的芯片我不提供你你造芯片的装备,我不提供给你一些专利,跟你脱钩,除了华为中兴,因为对中国有20多个大专院校研究所,上了黑名单,技术上突破等等,这讲的是第4种,第5种呢,互联网团购,两个半月前,美国国务卿
24、就宣布美国从5个环节上,跟中国互联网,5个方面,第6个呢,教育脱钩,中国在美国现在读大学本科的,读硕士博士的研究生的,大体上36万人,我们国家现在在海外正在读书的留学生差不多八九十万,美国是36万,还有30多万在欧洲,英国。法国,德国啊等等,还有十几万,在日本啊,东南亚或者新加坡香港或者其他的各个地方,所以美国是比重最大的一个地方,意思就是说你这些学生在美国好像会偷了美国的技术,这也是岂有此理胡说八道,学校读书,读的都是科普的知识,在某种意义上讲的不存在,就说对哪个国家的技术会议,泄密啊或者什么,这都是民粹主义,政客胡搅蛮缠,面对中国发展,应该说吃醋妒忌,羡慕,恨,搅在一起产生的歇斯底里的做法
25、。这个方面呢,现在已经有所行动,我们看到一群下,有些学生年初的时候回到国内,一直没再回去,现在你如果想回去,签证会很难,美国人对已经在读的学生如何离开了美国,在找签证回去,他就有一部签证,那么如果你那个时候,碰巧正好出去旅游,现在要回去也很难,他现在重点呢,就是留学生里边呢,就是我们说的数理化,中国人在数理化,他那边的就把它叫做科学类,技术类,工程类,数学类,也就是湿地,那么对这些学科呢,就卡得比较紧,现在在美国读书的三十几万人,如果毕业了要留在美国工作,也会千难万难,这就是地,6个方面就是教育类的,,第7个呢,投资团购,就是美国特朗普啊,政府啊,不断的鼓捣的,特滋润,那么从中国投资撤回去第8
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